2020.12.25(五)
原料漲，低價紡織起飛
大家早，我是 LEO
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■ 石化原料漲價
尼龍原料 CPL第四季進入傳統歲修季，供給缺口、導致最近一個月已經上漲超過 22%。
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國內尼龍、聚酯、加工絲，從第三季底上漲到現在，壓抑不住漲勢，漲幅也達到10%，部分甚至漲更多！
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9月美國商務部公告禁用新疆棉，也對中國供應商造成打擊，國際紐約棉花期貨走勢也一路上揚，3月至今漲幅逼近六成。
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今年冬天偏冷，羽絨需求上揚，價格也逐步回升。
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■ 國際品牌報復性下單
新冠肺炎重創全球紡織服裝產業，但是到了 9月，開始感受到復甦。
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運動品牌龍頭 Nike公佈財報，本來大家以為超爛，結果EPS 0.95美元，優於市場預期，還超過去年同期的 0.86美元！
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上半年服飾品牌遞延的消費潮，隨著聖誕節旺季，與疫情在明年有機會趨緩，終於要見到春天了！
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■ 國內紡織訂單能見度高
集盛(1455)
尼龍粒產品需求、利差拉升，7月時，產線開工率五成以下；到了第四季產線都已滿載。主要產品線訂單能見度已達明年過年前後。
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新纖(1409)
看好越南市場的發展，與越南油電集團旗下子公司 VNPOLY簽訂合作聚酯加工絲生產，預計2021年6月投產。
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力麗(1444)
加工絲產品稼動率滿載，以目前市況看來，手中加工絲訂單能見度至明年2月。
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力麗-環保源液染色纖維、環保再生聚酯，打入科技廠供應鏈，提供蘋果智慧型揚聲器HomePod最外層使用、獲Google的家庭智慧音箱二代Nest mini採用，蘋果iPhone充電傳輸線外層覆材訂單。
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東和紡織(1414)
專注高品質短纖紗，用寶特瓶回收聚酯，利用廢棄虱目魚鱗、牡蠣殼再生製成環保紗線，讓這家成立60幾年的老紡織廠，以永續經營環保為企業宗旨，是否有機會像力麗一樣轉型受到科技大廠關注，值得期待。
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在台南麻豆、仁武等地擁有多筆土地資產，台積電等科技廠相繼進駐南科，麻豆交流道重劃區土地交易熱絡，身價水漲船高。
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活化資產-仁德廠區土地，目前作為賣場出租予家樂福、B&Q 特力屋、大魯閣棒壘場、統一精工加油站等。
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■ 整個族群動起來
整體紡織族群股價表現整齊，聯發、新纖、宜進、集盛、怡華高掛漲停，力鵬、宏益盤中大漲超過 5%，利勤、力麗、如興、東和等，股價也勁揚 3~4%，近期可以留意這個族群。
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東和 紡織 eps 在 [新聞] 蔡明彰觀點：印度疫情全面失控紡織股- 看板Stock 的推薦與評價
蔡明彰觀點：印度疫情全面失控 紡織股成意外黑馬
網址
https://m.cnyes.com/news/id/4634940
2021/04/28 鉅亨網新聞中心
萬寶投顧蔡明彰台股
萬寶投顧蔡明彰強調，目前主要全球股市都處於階段性高檔，適逢發佈第一季財報，由於
市場焦點仍在科技股，特斯拉、蘋果的財報牽動台股相關電子股。
不過，特斯拉去年已狂漲 7 倍，每天都有特斯拉及馬斯克的新聞，表示太多人手上有股
票，當特斯拉公佈不錯的第一季財報，明眼的人就看出特斯拉賣電動車，不如進出比特幣
賺得多，股價重挫。
同樣，蘋果將發佈財報，也會優於預期，但不代表股價會大漲，台廠蘋果供應鏈恐平靜應
對，因為蘋果去年股價已大漲 80％了，第二季通常是 iPhone 清庫存的淡季，缺乏強力
題材。
美國最新規定，打了疫苗的人在戶外不必戴口罩，表示美國民眾開始在外面購物消費了，
這時候民眾最大需求不是手機，而是戶外的生活用品，知名布希鞋大廠卡駱馳 (Crocs)
發佈第一季財報，遠優於市場預期，營收及獲利都創記錄，不僅如此，對第二季展望，營
收將大幅成長 60～70％，高於市場預估的 40％，股價大漲 15％，刷新天價。
卡洛馳是傳產股，拜疫情解封所賜，今年營運一飛沖天，這種股票不是過去法人及散戶鎖
定的熱門股，籌碼反而安定，股價容易大漲，卡洛馳的布希鞋熱賣，將拉動塑化原料 EVA
報價及需求，台聚 (1304-TW)、亞聚(1308-TW) 最受惠。
EVA 主要有兩大用途，包含鞋材及太陽能封裝，去年第四季以來太陽能封裝需求旺，台聚
去年 EPS 2.25 元，較前年成長 89％，但今年第一季鞋材需求也好轉，第二季更是出貨
旺季，估計台聚今年 EPS 上修至 3 元以上，目前 EVA 報價每噸 2,000颶元以上，原料
乙烯成本 1,000颶元，產品利差可觀。
台聚集團為國內僅次於台塑 (1301-TW) 集團的第二大石化集團，但規模及獲利仍落後台
塑集團，主要差別是台聚集團沒有自己最上游原料乙烯的產能，仰賴中油提供，但過去 2
0 年大型石化廠的擴廠計劃都失敗，台聚集團不得不赴大陸古雷投資，經歷 10 年，終於
今年 8 月古雷石化區將開出乙烯產能，可望降低台聚集團的生產成本。
台聚集團包括了台聚、亞聚、台達化 (1309-TW)、華夏(1305-TW) 等，台聚透過持股 100
％的子公司轉投資持有華夏 24.2％、亞聚 32.4％、台達化 36.7％，今年各家公司獲利
大成長，最後又回歸台聚，因而台聚今年來股價大漲 67％，領先其他集團各公司。
古雷投資案的台灣廠商，以台聚集團持股 35％最大，當然股價先行反映，但還有聯華集
團、和桐集團，未來也會享有乙烯產能降低成本的好處，和桐 (1714-TW) 低價且漲幅落
後，週三攻上漲停，開始有轉強現象。
聯華集團旗下的塑化原料廠是聯成(1313-TW)，主要生產 DOP 及 PVC，今年報價都看漲，
歐美疫情逐步解封，對大宗商品需求增加，但供給原物料的新興國家，卻出現印度疫情全
面失控的黑天鵝。
印度連續 6 日 30 萬例確診，成全世界最嚴重國家。世衛組織說，印度實際病例及死亡
人數是官方數字的 20～30 倍，估計印度高達 15％確診，德里更達 30％，不堪負荷，印
度醫療機構即將崩潰。印度人口 13 億人，世界第二多，GDP 為全球第七大國家，4 月來
印度股市已下跌 4％，為亞股表現最弱，印度也是農業製造大國，4 月疫情失控惡化，印
度 5～6 月的黑天鵝效應將影響全世界。
印度是全世界第二大棉花生產國，產量佔全球 24％，正常情況下，4 月底開始全面播種
，但疫情使勞動力短缺及棉農種植意願降低，國際棉花期貨現在蠢蠢欲動，美國棉花週二
大漲 2.4％，每磅 91 美分。
世界銀行預測，另一產棉大國巴基斯坦今年產量下滑 34％，全球產量將減少 8％，但今
年第一季棉花價格飆升 16％，第二季再反映印度疫情，恐再大漲，但歐美疫情對紡織服
飾需求大增，棉花報價看漲，中國棉紗期貨已在 3 月上旬刷新歷史天價，大陸棉紗廠近
來股價都在大漲，台灣最大棉紗廠南紡 (1440-TW) 產能滿載，接單至第二季底，並且有
6 個月的低價庫存，庫存利益將反映在第二季財報。
另外，大東 (1441-TW)、東和(1414-TW) 低價的棉紡廠週三攻上漲停，顯然已在反映印度
黑天鵝事件，印度也是僅次於中國的第二大紡織生產國，印度疫情失控，不少國際訂單轉
至中國及東南亞生產，台廠成衣三雄儒鴻 (1476-TW)、聚陽(1477-TW)、冠星 - KY(4439-
TW) 接單到年底，日前儒鴻刷新天價 555 元，暗示被外界視為夕陽產業的紡織股，今年
要成為台股意外黑馬了。
受到疫情的供給短缺，紡織產業現在最缺的是上游原料，棉花漲太凶，對化纖有替代需求
，化纖四大原料 PTA、EG、AN、CPL 都在大漲，PTA 的遠東新 (1402-TW)、EG 的東聯(17
10-TW)、中纖(1718-TW)，AN、CPL 的中石化(1314-TW) 近來股價都有了熱身跡象。
另外，尼龍粒的力鵬 (1447-TW)、集盛(1455-TW)，瓶用聚酯粒的新纖(1409-TW)，加工絲
的力麗(1444-TW)、聯發(1459-TW) 等紡織上游原料廠股價也動起來。
由於去年 4 月是疫情最嚴重，也是紡織股營收的谷底，低基期因素，今年 4 月營收將出
現年增率逾 100％的現象，紡織原料股的股價比航運、鋼鐵低，但景氣後勁更強，紡織原
料股今年來股價漲幅最領先的是南紡、集盛、新纖三檔，漲幅領先的強勢股通常暗示基本
面最好，可作為操作紡織原料股的指標。
心得：原來台聚大漲是在中國開出乙烯產能，以前都被台塑吃死死的，二哥出頭天了。紡
織股也跟著鋼鐵，航運走原物料上漲跟缺貨潮，現在紡織還沒漲到多少，是可以進場的好
買點。
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