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昨天科技股狂噴，特斯拉怒漲20%
隨科技股大幅度下跌，許多公司估值越來越有吸引力
打開軟體看也可發現，進到合理區間的公司越來越多了
相比科技股大反彈，經濟復甦概念股則漲多回檔休息
我覺得可以把握機會，依個人風險偏好調整配置，讓投資組合波動降低
風險控管都是事先做好， 這樣才不會砍在絕望的低谷，
等到事情發生才避險，那就沒有太大意義了
經濟復甦概念股大多都是相對低基期的價值股，
如果想節省選股時間，也可參考今年初專欄介紹的價值型ETF VTV及VBR
VTV以股價淨值比、本益比及股價營收比等標準，選出估值相對便宜股票，VBR則專注在市值更小的價值股
今年VTV及VBR分別上漲8.39%及15.87%，表現都勝過標普500指數及那斯達克指數，也可以達到平衡科技股比重過高的作用。
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最近科技股的重殺讓許多人萌生不如歸去之感，不過買進時就應該理解科技股的波動是相對大的。像去年到今年初賺超快翻倍再翻倍，等到要回吐的時候也倒很快，心臟不夠大就還是建議調整一下配置。
在節目中有聊過復甦實體經濟的一些股票，像是 OTAs 如 ABNB, BKNG, EXPE，飯店 HLT, 咖啡店 SBUX 等，但價值股多的是雖然不跟跌看似穩定，但是大盤漲也不跟漲，又牛又皮。若想參與行情，與其去選股，不如選擇價值型 ETF，直接我全都要打包帶走，賺取平均行情。除介紹過的 Vanguard VTV, VBR，這邊再額外補充 iShares 的兩檔價值型 ETF IVE, IJS。我個人覺得差異不大，就是視個人喜好去挑選就好
VTV, IVE, VBR, IJS, 這四檔價值型 ETF 選股的方式大同小異，前兩者偏大型股取向、後兩者偏小型股取向。使用的策略為大家耳熟能詳的 price-to-sales ratio 市銷比、price-to-book ratio 本淨比、price-to-earnings ratio 本益比或 dividend yield 殖利率等這類的經典指標作價值推算。也因為用了那些指標，飛天遁地的 EV, SaaS 和 CRISPR 等類股自然就會被排除在外。選上的個股都是共識上沒有脫離估值太遠，充滿「價值」的股票。IJS 最近表現特別好，跟裡面有選到 WSB 概念股，GME, BBBY 等有關係。
個人看法：與其買價值股 ETF 不如直接去買美國大盤市值型 ETF VOO, VTI，你拉一下過往績效比一比就好，雖過去不代表未來，但我不覺得這樣的選股方式在未來可以輾過大盤。
關於「價值」的辯論也不會結束，到底是帳面價值重要，還是難以量化的未來重要？但當然心中認為價值股會復辟的人，還是可以配置一些。之所以沒這麼看好還是介紹是因為現在氣氛對了，等到科技股回溫又沒人會在意這些東西了。若看好道瓊成分股，也可以直接買進 DIA。
附上 CRSP 指數編列辦法：
http://www.crsp.org/files/Equity-Indexes-Methodology-Guide_0.pdf
Jerome Powell 講話重點：
“If you look at P/Es they’re historically high, but in a world where the risk-free rate is going to be low for a sustained period, the equity premium, which is really the reward you get for taking equity risk, would be what you’d look at,”
“Admittedly P/Es are high but that’s maybe not as relevant in a world where we think the 10-year Treasury is going to be lower than it’s been historically from a return perspective,”
"Your interest payments are low. Defaults and downgrades have declined since earlier in the year."
"Asset prices are a little high in that metric in my view, but overall you have a mixed picture. You don't have a lot of red flags on that."
- 單看 P/E 確實在歷史高點，但在一個無風險利率要維持低檔的一段時間的世界裡，你現在看到的東西就叫風險溢酬。
- 十年期國債收益在歷史低點，高 P/E 現象可能不太重要。
- 違約和降評都比今年稍早來得少。
- 資產價格偏高，信號混雜，並沒有太多危險訊號。
小評：認同全球最大莊家的看法，現在的高資產價格是來自於寬鬆政策熱錢擁簇的自然現象。目前就算美股各種表現，也多半集中於中小型類股這種就算後來集體吃土，也不會對大盤造成什麼致命傷害的群體。而大權值股如尖牙，其實在過去的幾個月是處在盤整的狀態。也就是說一季以前你可能覺得疫情後的反彈讓蘋果、亞馬遜、微軟、網飛、谷歌等大權值變得很貴，但他們價格鎖在這裡一季了，隨著成績開出來還是成長，反而現在變得較便宜了。
再來用 P/E 當成關鍵指標其實在科技股飛天的時代我覺得沒有太大的意義，因為一大堆沒有 E (earnings)。甚至現在用 P/S 都難以去定義一些個股，自從 ZM 和 SNOW 這種暴力成長股把 P/S 也玩壞掉了。價值來自於市場的共識，反正嫌貴就別買保安康，機會永遠有。
一直罵科技股炒作，可是就是一直漲又奈他何？如果很怕科技股的，你大可以去挑價值型 ETF 如 VTV、VBR，沒有什麼絕對對錯反正都是來賺錢的。
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1.Vanguard中型股ETF〈VO〉流入10.36億美金
2.Vanguard中小型股延展市場ETF〈VXF〉流入7.53億美金
3.iShares 1-3年期美國公債ETF〈SHY〉流入6.97億美金
4.Vanguard小型股ETF〈VB〉流入6.34億美金
5.Vanguard小型價值股ETF〈VBR〉流入6.16億美金
6.iShares羅素2000ETF〈IWM〉流入5.80億美金
7.VanEck Vectors小型黃金礦業ETF〈GDXJ〉流入5.30億美金
8.VanguardFTSE新興市場ETF〈VWO〉流入5.20億美金
9.Vanguard價值股ETF〈VTV〉流入4.20億美金
10.Vanguard中型價值股ETF〈VOE〉流入3.95億美金
09/12/2016 - 09/16/2016國際ETF資金流出排名 TOP10
1.SPDR標普500指數ETF〈SPY〉流出-36.82億美金
2.SPDR金融類股ETF〈XLF〉流出-13.48億美金
3.iShares iBoxx高收益公司債券ETF〈HYG〉流出-12.87億美金
4. SPDR巴克萊高收益債ETF〈JNK〉流出-11.57億美金
5.SPDR能源類股ETF〈XLE〉流出-7.86億美金
6.SPDR科技類股ETF〈XLK〉流出-6.85億美金
7.iShares iBoxx投資等級公司債券ETF〈LQD〉流出-6.56億美金
8.SPDR非必需消費類股ETF〈XLY〉流出-6.49億美金
9.iShares J.P. Morgan新興市場美元債券ETF〈EMB〉流出-6.14億美金
10.PowerShares納斯達克100指數ETF〈QQQ〉流出-4.39億美金
