【捕風：供股隱藏原因多，慎防莊家佈局】
供股，指的是上市公司發行新增股票，讓現有股東進行認購，股東可按持股比例認購新股，是一種用以增資、減債的財技動作。基本上，供股的作用可分為四大類：供乾、供錢、供大市值、供賣殼。坊間普遍認為指供股是「公就你贏，字就我輸」，對於這種說法，筆者捕風 張曉峯於很多層面也是認同的。不過，面對供股發生時不一定就是非死即傷的狀況，接下來的數個星期將圍繞這些供股的作用進行解構，讓大家能更了解遇到某上市公司宣佈供股時，可以怎樣處理。
今次先以中海宏洋(00081.HK)最近的供股作為例子，先簡單介紹一下當中的概念，往後再探討其他的供股目的。
中海宏洋於11月7日收市後公布進行供股。比例為2供1，即每持有兩股股份獲發一股供股股份。供股價為$4.08，較當日收市價$4.43折讓約7.9%。一般認為大比例(超過50%)、大折讓(超過20%)的供股有收乾的意味；而細比例、小折讓的則傾向認為是供錢的機會較大。對於這種簡單的二分法，筆者不敢苟同，始終觀看這些財技通告尤如觀賞一件藝術品一樣，不同的角度就會有不同的看法，看得仔細點、宏觀點也是必須。
從中海宏洋的供股比例及供股價可見，明顯是一個細比例、小折讓的供股，是否就是供錢呢？我們再往下看。通告內指出是次供股集資的用途主要是「償還現有債務及未償還負債」，似乎更有力地證明中海宏洋的這次供股是一個「向錢看」的舉動。不過，實情卻不是如此簡單，是次供股通告還有兩個特別之處，一、供股的包銷商；二、股權架構的變動。
關於供股的包銷商方面，是次的承包者是中國海外發展有限公司(00688.HK)(下稱中海外)，亦即是中海宏洋的大股東。假設並無合資格股東承購任何供股股份的話，中海外是需要承包所有的供股股份。換句話說，是次集資用作還債的資金將會由中海外一力承擔。自己的債自己還看似合理，實質不然。原因是，還債的資金並非中海宏洋自負盈虧處理，而是額外由大股東「貢獻」出來，某程度上，資金並非中海宏洋自己的，而中海外願意承擔有關債務，亦可視之為另類的注資行徑。那是否屬於供大市值、進行注資呢，也不肯定。
我們再看看股權架構的變動。假設沒有其他合資格股東跟供的話，大股東及其一致行動人士的持股量將增至58.65%。我們再參考一下CCASS的持股量情況，估計於供股完成後，將會有約八成的乾度。那即是說是次供股是「掛羊頭，賣狗肉」，供乾才是事實？是收乾了沒錯，不過卻不見得便是真理。
看到這裡，相信大家都會疑惑，究竟中海宏洋是次供股的作用何在。首先，需要還債是真，不過中海外將近三千億市值，我們基本上可以否定是次供股是需要資金周轉，當然，如果有其他人士願意「資助一下」，中海外也不會拒人於千里之外。至於收乾也是事實，作為供股包銷商，絕對有可能將部分，甚至全部的供股股份收歸自己手中。另外是供大市值方面，一直以來，中海外不斷有對中海宏洋進行注資，今次會否再擴大中海宏洋的市值，繼而注入更多投資項目，暫時仍不得而知，不過可能性亦是有的。由此可見，單單一次供股事項，用途也可以是多樣的。對於散戶而言，供或不供的確需要深入判別清楚，以免誤墮莊家的佈局之中。
至於中海宏洋的供股應如何看待呢？謀定而後動絕對是上策。如果真要錢的話，是次供股有供股權買賣，不妨留意一下；另外，大家亦需要留意整個供股期內，股價有否炒上，雖然可能性頗低，不過小心駛得萬年船呀。
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