關於 先豐通訊評價 ，我們在網路上蒐集到這些相關的討論、資訊與評價

【騰訊仲有無長遠價值？】

騰訊控股有限公司
TENCENT HOLDINGS LTD.

股票代號：0700
市盈率：26倍
每股盈利：$20.1
市值：$51000億
業務類別：軟件服務
集團主席：馬化騰
主要股東：MIH TC Holdings Limited（31.1%）
集團網址：http://www.tencent.com

5年業績
年度：2016／2017／2018／2019／2020
收益（億人民幣）：1520／2380／3130／3770／4820
毛利（億人民幣）：850／1170／1420／1680／2220
盈利（億人民幣）：414／715／787／933／1600
每股盈利（港元）：4.87／9.11／9.49／11.0／20.1
每股股息（港元）：0.61／0.88／1.00／1.20／1,60
毛利率：55.6／49.2／45.5／44.4／45.8
ROE：27.9／33.2／27.2／24.7／28.1

--企業簡介--

騰訊控股（騰訊）主要於中國為用戶提供互聯網增值服務、移動及電訊增值服務、網絡廣告服務以及電子商務交易服務。

騰訊的業務模式是提供平台，如通訊平台、交易平台、入門網站、遊戲平台等，而收入來源則是其廷伸的服務，如增值服務、網絡廣告、電子商務交易等。

由於中國政府收緊了行業相關政策，影響了企業的賺錢能力，令企業發展略增加了不確定性，企業價值略減，但整體仍是有質素的，這方面稍後會再討論。

--騰訊的真正價值--

【圖1】--騰訊業務模式

先分析企業的基本業務，按月活躍賬戶數計算，騰訊的社交通信平台微信及QQ是中國最大的網上社交平台，微信及WeChat的合併月活躍賬戶數約12億，簡單來說，絕大部分中國人都用，即是完全壟斷。

從壟斷角度，騰訊基本上已完成，但從往後的增長力角度，動力就比過往有所減慢，用戶的增長人數，已過了最高速增長的時期。

雖然增長力減，但不代表這企業無投資價值，當一間企業手持極龐大賬戶，就是擁有了巨大的客戶基礎，擁有了大數據，無論發展增值服務或其他服務，也有很強的優勢，而這些延伸的業務，正正是騰訊的價值所在。

近年智能手機的普及，令消費者對電腦及手機的應用習慣完全改變，這亦造就出大量商機，而騰訊亦受惠大環境。騰訊最大的收入貢獻為「增值服務業務」，受惠大環境帶動令收入不斷增長，這部分其中一個主要收入貢獻來源，就是網絡遊戲。

--網絡遊戲--

騰訊有兩大優勢，第一是壟斷式的用戶人數，第二是建立了一個涵蓋網絡遊戲、文學、視頻、音樂、新聞及漫畫的內容的系統圈，而網絡遊戲是最賺錢的。

在網絡遊戲範疇，騰訊按收入及用戶計是全球領先的平台，當中支持多款個人電腦及手機暢銷遊戲的運營，每天數以億計的活躍用戶。

在國際上，騰訊的附屬公司Riot Games經營擁有最高月活躍賬戶數的個人電腦遊戲《英雄聯盟》，騰訊則經營擁有最高月活躍賬戶數的智能手機遊戲《PUBG MOBILE》。

可見，訊騰能有效利用本身的用戶，投資大量資金開發遊戲，同時與優質遊戲企業合作，以遊戲作平台，將這些用戶資產變成現金，而且持續性很強，相信往後仍能為騰訊提供強大的現金流。

--支付及延伸--

正如之前所講，騰訊如何利用客戶基礎，進行延伸業務，才是這企業的真正價值。

支付是騰訊的關鍵平台之一，有助騰訊及商業夥伴完成線上及線下服務的交易，近年擴大了移動支付市場的領先地位，以活躍用戶及交易量計算，為中國領先的移動支付平台，日均總支付交易量超過10億次。

基於騰訊的支付用戶群基礎，能以方便及低成本的方式，為消費者提供金融科技服務，因此騰訊擁有相當的優勢。在2018年，騰訊的財富管理平台「理財通」，協助管理的客戶資產超過人民幣6,000億元。

騰訊旗下從事互聯網銀行業務的聯營公司微眾銀行，其向消費者提供的小額貸款迅速增長，更將貸款業務延伸到企業。可見，支付業務能延伸更多業務，潛力不能忽視。

--騰訊雲--

「騰訊雲」是騰訊在長遠計，不能忽視的增長亮點，騰訊雲是智慧產業解決方案的基礎，當中將雲計算技術與AI，以及數據分析功能結合，協助不同行業發展，為零售、金融、交通運輸、醫療保健及教育等不同產業提供定制解決方案。

而騰訊雲在網絡遊戲，以及視頻流媒體等垂直領域，保持市場領先地位。現時，騰訊為超過一半的中國遊戲公司提供服務，並正在拓展海外市場。

【圖2】--騰訊的業務架構

--獨特優勢的合作--

由於騰訊擁有龐大的用戶基礎，掌握了大數據，因此與不同的行業合作，都能創造出盈利。

騰訊投資了超過700間公司，當中有超過100間，各自的估值都達到10億美元，其中包含了60多間上市公司。騰訊亦透過投資上游公司，豐富涵蓋遊戲、視頻、音樂及文學業務。

大家可以想想，若然一間公司有一群客戶，這客戶自然有不同的需要，這間公司本身未必能提供到這些服務，但只要透過合作，就能將客戶的潛在消費力釋放，當中的價值，長遠的發展，絕對不能忽視。

--高增長減慢--

騰訊絕對是優質的企業，當中的優勢，獨特性，以及上述所講的廷伸價值，都成為這企業長遠增長的要點。不過，若分析這企業的財務數據，各方面的數據，特別以近10年分析，的確見到騰訊最高增長時代已過，已進入了中高速的增長。

在財務比率方面，毛利率亦呈下跌情況，同樣反映賺錢能力略有減略（不過仍是相當賺錢），這源於發展不同的業務令毛利率下跌。

至於股本回報率（ROE）處高水平，情況理想，由於騰訊的派息比率不高，因此大部分的盈利都會作再投資，故ROE正反映再投資的情況。這回報率一直處相當高的水平，反映這企業高速擴張，不過，ROE出現了下跌情況，雖然仍處於吸引水平，但這下跌情況卻反映出當中的賺錢能力略為減慢。

種種因素都反映其核心的增長，已過了最高速的時期。而增長的核心由最初的業務將發展至延伸業務。整體來說，騰訊由於已十分龐大，業務將進入中高速增長年代，並慢慢轉為中速。

--潛力的風險--

騰訊屬於科網類的行業，這類行業多年來都有一個特點，就是行業的變化相當快，行業沒有明顯的限制界線，企業沒有保護壁壘，小企業會快速變成大企業，大企業亦可能倒閉，亦正因為這原因，造就騰訊能升百倍。

雖然騰訊已十分成熟，又是行業領導，但並非沒有潛在風險的。回顧一下科網行業，當年的ICQ、MSN、Nokia，那個不是王者中的王者，但到今天已成為集體回憶，當年其市場佔有率極高，是行業中的巨人，找不到一個理由可以將巨人拉倒。有不少投資者更以藍籌股的角度去分析這些股，結果可想而知。

就正如今天的騰訊，同樣想不出任何一個理可以令其倒下，令其被取代，但要知道，世上最大的風險就是來自無法預知的事。而在科網的世界，快速變化往往令人意想不到，黑天鵝的風險的確存在，所以，以絕對穩健的角度去分析騰訊，是不適合的。

這裡要強調，騰訊是十分優質的企業，倒下來的可能性極低，但這裡想帶出，科網行業是變化較大的行業，往往會有一些難以預期的情況發生，若有一些全新的科技出現，就有可能將騰訊現有的優勢推倒。

另一方面，這企業的業務廷伸的價值，的確相當高，但當中都會存有未知數，而最大的問題，就是市場往往會給予很高的評價，盲目認為有很高的增長，但只要最後結果不如預期，股價都會受壓，這點投資者都要明白。

--監管風險--

另一個風險，就是中國政府的監管因素，中央加強對行業的監管，螞蟻、滴滴都是其中例子，令相關企業的賺錢能力，以及企業估值有一定的影響。

首先，科網行業是較新興的行業，當過往發展時，監管未必能及時追到行業的最新情況，令企業某程度，享受了較大自由度的營商環境。

到近年，中央開始收緊監管，企業由較好賺的時代，一下去到賺錢能力大減時期，企業價值有較大影響，股價亦因此受壓，這是由於企業一下子無法適應，以及市場擔心不確定性存在，因而調低企業估值。

不過，企業會慢慢適應新的遊戲規則，找到新的營運方法，例如中央不想企業壟斷，騰訊與阿里就開始以合作模式去開放市場。長遠來說，騰訊仍是一間有獨特性，以及擁有優勢的企業，慢慢會找到在新監管下的營商模式，因此對整體價值無太大影響。

其實，中央並不是要企業無法賺錢，而是在監管下，合理地賺錢，例如要開放市場，小心處理敏感大數據，營運模式不能對中國金融體系造潛在風險等。相信騰訊，有能力在這幾方管理好，同時能合理地賺錢。

--投資策略--

綜合而言，騰訊是有實力的企業，過往的業績理想，又身處有增長的行業，加上擁有重要的資產，即龐大的客戶群，將來發展各業務都有相當的優勢，這都是騰訊值錢的地方。

不過，由於有上述所講的風險，因此股價都會有波動，投資者要明白這點。

若然投資者本身已持有此股，基本上可一直持有，因為長線仍有價值。

若果投資者無貨想入貨，現時騰訊在合理區中上部，都可月供或分注投資，但要留意，由於監管問題將在中短期內成為不確定性因素，因此，股價仍有可能波動。但長遠來說，騰訊仍是有增長力（雖然未必及過往），但仍是有質素的，可作為長線投資之選。

（本人為證券業持牌人士，未持有上述股票）

啓蒙的王子雜誌半月刊；208、209期；民國64.10.01-16出版）夸父收藏。
【善的漣漪如投石湖水】
如果一輩子只做一件事
黃旭昇的「擴善」人生

撰文│奚莉亞
照片提供│黃旭昇

人物簡介
黃旭昇，現任中央通訊社國內新聞中心新北市記者，所跑路線包括文化、圖書、市政、教育、環保、醫藥、衛生、警察、消防和海巡，編採資歷32年。曾在2011、2018獲社會光明面新聞報導獎、2014優質新聞獎優勝、中央社新聞報導攝影獎第一屆的優勝和第二、三屆的佳作。工作之餘以當志工為志業。

…………………………………………………………
「如果一生只做一件事的話，我希望是投石湖水，藉由善的漣漪，讓這個社會慢慢的良善。」身為記者的黃旭昇，在32年的工作生涯中看遍人間世事，不論是天災人禍、悲歡離合，或是各種不公不義，他只願自己的報導能夠照亮幽冥，把良善傳遞出去。他強調，「既然是一輩子可能只做這件事，那麼就要想盡辦法把它做好。」

用媒體發聲幫助弱勢

黃旭昇說自己從小就無法抗拒文字的魔力，小學四、五年級已經開始投稿國語日報，但「長大後才漸漸發現文字可以影響人」。民國77年，他在服完兵役後進入新聞界，開始用筆尖發聲，一晃眼過了32年，人生的三分之一歲月都獻給了這份工作。

從少年到成熟大叔，儘管媒體的大環境已不如以往，記者也常被譏笑是「妓者」或弱智，但他從未想過要轉職或退休，問他為何如此「矢志不渝」？黃旭昇笑笑說，記者的確不是一個賺錢的行業，耗費的時間精力跟所得不一定成正比，「但迷人的是，它可以參與第一線，將訊息告訴大眾，可以利用媒體發聲，幫助弱勢。」

黃旭昇細數工作生涯中印象深刻的幾則報導：例如「拯救流落異鄉的船長」，這位台灣船長因為漁船遭到海盜洗劫，只能流落索羅門群島，想家人但船上的無線電無法呼叫台灣，想回台又沒有錢買油，也找不到船東援助，但透過了他及其他記者的報導，喚起政府單位重視，台灣船東也因輿論壓力，想盡辦法把船長拯救回來，圓滿了整件事。

還有「台裔芬蘭青年尋找生母」，當事人僅憑著一件33年前從台灣穿著抵達芬蘭的小嬰兒服，和嬰兒時期的照片，在人海茫茫中尋找生母，原本是件大海撈針的事，但在黃旭昇及海外同仁連線走訪下，促使了公部門動起來協尋，終於讓分離了33年的母子可以再相聚，這一刻令他激動不已。
旭昇也看到這人間許多不公不義的事，秉著為弱勢發聲立場，或許得罪過惡勢力，但也結下更多良緣，例如金門的鳥友、關心生態與文史的工作者、教育崗位兢兢業業的夥伴，大家都在默默扎根，悄悄幫助小農與老農，讓他的眼界因此更廣，也常常從別人的故事中觀照自心，再照亮他人。

努力「揚善」不棄守

黃旭昇在記者的身分上，堅持著「濟弱扶貧」的理想，也一直把這想法落實在工作領域上；但在媒體搶即時、搶點閱率的狀況下，或因立場與角色不同、位階與職權的分別，看法與溝通的誤差，不時跟長官有了些許火花。朋友常勸他說，做好最保守的就是最安全的，或一個命令一個動作，比較萬無一失；但對他來說，新聞工作若都是先想到如何保護自己，如何不犯錯，如何不觸怒當局，如何維持良好關係，那麼就會失去守門人或吹哨者的角色與天職，這是他不願棄守的底線。

在社會氛圍普遍嗜腥羶的重口味中，「揚善」未必獲得重視，這對於兢兢業業下筆的他難免覺得挫折，但大環境如此，只有積極尋求轉念，而他找到的方法就是利用網路散發出去，或者把訊息分享給同業，透過不同的平台管道讓這些社會微弱的光持續點亮，如此也不違背自己的核心價值。他說，若一直把不好的事情記掛心裡是無濟於事的，達到目的才是最重要。

工作之餘，他也身體力行「揚善」工作，挽袖當起志工，甚至遠赴海外助人，把志工和記者身分融合一起，既療癒了自己、轉化挫折，也可適時發掘新聞素材，實踐自己的信念，「我以一名新聞工作者的身分，時而以旁觀者角色紀錄，時而以參與者角色進入災區報導、深入部落服務，總是角色互換，但『莫忘初衷』的信念只有更強烈，從沒變更過。」

讓美好的事「被看見」

現今社會對媒體價值觀與評價逐漸式微，網路上各式各樣「速食」的爆料和被放大的負面消息，還有人戲稱新聞業是「製造業」，或把記者和狗仔畫上等號，對此，黃旭昇偶爾也有無力感，但他反求諸己，「我常常想自己還能報導什麼？還可以做哪些事？我既然無法改變社會，但至少可以藉著我的職業，讓一些美好『被看見』吧！」

因著這個「被看見」理念，所以他當個「投石者」，報導地方文創產業，傳達「希望」；寫國家交響樂團的第一小提琴手，以音樂協助弱勢孩童逆轉人生；也報導為偏鄉學子拍畢業紀念冊的攝影師大愛，這些新聞在社會上激起不少漣漪，讓人在負面嗜血及充滿「行車紀錄器」畫面的新聞中還能看到「美好」。

他也常看到一些在社會底層的小民百姓，即使話語權不及有權有勢的人，但仍默默為社會付出，甚至還不求回報，遇到比自己更辛苦的人，縱然本身也需要他人幫助，但依然願意如甘霖般伸出援手，這讓黃旭昇更堅持自己的核心價值，要為這有情人間守護一豆燈火，為自己的內心保有一方淨土。

做點亮幽冥人間的微光

今年，他工作的媒體有5名資深記者放棄新聞戰場，同業間也有不少年輕有衝勁與理想的記者，紛紛轉換跑道或暫時休息、離開媒體圈，不同的媒體平台也轉型因應新媒體時代，媒體的環境轉變，讓他感受良深，但不論環境怎麼變，他仍盼望自己和繼續堅守崗位的同業做點亮幽冥人間的微光，扮演好烏鴉與守門人的角色，護住美好的核心價值。

「人生總是變化無常，無常不知哪一天早到來。人生總是無能改變，知足常樂就是快意人生。若打開心窗，解開心結，煩惱自然就少很多。淡看人間事，瀟灑人間， 缺憾自然就成幸福。祈願人間多一些祥和睿智，多一些正向建議，祈願人間少一些狡猾詭辯，少一些陰溝酸語。」長久的記者生涯，黃旭昇看到了「因為愛，讓小人物能捨，化身為實現願望的菩薩。因為愛，讓小人物有得，內修為豐厚己身的大德。」

人間多情，世間多愛，讓他更想藉由採訪社會的人事物，去關照並傳播這些人一直努力在做的事，冀望大眾都能在他的報導中有所感悟或有些許獲得，「當有機會為長者折枝，不吝伸手，當投石湖水，不斷擴散（闊善），如果不願意當那顆石頭，就當一名手心向下的人或播種的人」，這也是他將邁入「六旬老翁」的心得，持續看下去、寫下去、拍下去，觸動善心，繼續做對的事。

【騰訊仲有無長遠價值？】

騰訊控股有限公司
TENCENT HOLDINGS LTD.

股票代號：0700
市盈率：26倍
每股盈利：$20.1
市值：$51000億
業務類別：軟件服務
集團主席：馬化騰
主要股東：MIH TC Holdings Limited（31.1%）
集團網址：http://www.tencent.com

5年業績
年度：2016／2017／2018／2019／2020
收益（億人民幣）：1520／2380／3130／3770／4820
毛利（億人民幣）：850／1170／1420／1680／2220
盈利（億人民幣）：414／715／787／933／1600
每股盈利（港元）：4.87／9.11／9.49／11.0／20.1
每股股息（港元）：0.61／0.88／1.00／1.20／1,60
毛利率：55.6／49.2／45.5／44.4／45.8
ROE：27.9／33.2／27.2／24.7／28.1

--企業簡介--

騰訊控股（騰訊）主要於中國為用戶提供互聯網增值服務、移動及電訊增值服務、網絡廣告服務以及電子商務交易服務。

騰訊的業務模式是提供平台，如通訊平台、交易平台、入門網站、遊戲平台等，而收入來源則是其廷伸的服務，如增值服務、網絡廣告、電子商務交易等。

由於中國政府收緊了行業相關政策，影響了企業的賺錢能力，令企業發展略增加了不確定性，企業價值略減，但整體仍是有質素的，這方面稍後會再討論。

--騰訊的真正價值--

【圖1】--騰訊業務模式

先分析企業的基本業務，按月活躍賬戶數計算，騰訊的社交通信平台微信及QQ是中國最大的網上社交平台，微信及WeChat的合併月活躍賬戶數約12億，簡單來說，絕大部分中國人都用，即是完全壟斷。

從壟斷角度，騰訊基本上已完成，但從往後的增長力角度，動力就比過往有所減慢，用戶的增長人數，已過了最高速增長的時期。

雖然增長力減，但不代表這企業無投資價值，當一間企業手持極龐大賬戶，就是擁有了巨大的客戶基礎，擁有了大數據，無論發展增值服務或其他服務，也有很強的優勢，而這些延伸的業務，正正是騰訊的價值所在。

近年智能手機的普及，令消費者對電腦及手機的應用習慣完全改變，這亦造就出大量商機，而騰訊亦受惠大環境。騰訊最大的收入貢獻為「增值服務業務」，受惠大環境帶動令收入不斷增長，這部分其中一個主要收入貢獻來源，就是網絡遊戲。

--網絡遊戲--

騰訊有兩大優勢，第一是壟斷式的用戶人數，第二是建立了一個涵蓋網絡遊戲、文學、視頻、音樂、新聞及漫畫的內容的系統圈，而網絡遊戲是最賺錢的。

在網絡遊戲範疇，騰訊按收入及用戶計是全球領先的平台，當中支持多款個人電腦及手機暢銷遊戲的運營，每天數以億計的活躍用戶。

在國際上，騰訊的附屬公司Riot Games經營擁有最高月活躍賬戶數的個人電腦遊戲《英雄聯盟》，騰訊則經營擁有最高月活躍賬戶數的智能手機遊戲《PUBG MOBILE》。

可見，訊騰能有效利用本身的用戶，投資大量資金開發遊戲，同時與優質遊戲企業合作，以遊戲作平台，將這些用戶資產變成現金，而且持續性很強，相信往後仍能為騰訊提供強大的現金流。

--支付及延伸--

正如之前所講，騰訊如何利用客戶基礎，進行延伸業務，才是這企業的真正價值。

支付是騰訊的關鍵平台之一，有助騰訊及商業夥伴完成線上及線下服務的交易，近年擴大了移動支付市場的領先地位，以活躍用戶及交易量計算，為中國領先的移動支付平台，日均總支付交易量超過10億次。

基於騰訊的支付用戶群基礎，能以方便及低成本的方式，為消費者提供金融科技服務，因此騰訊擁有相當的優勢。在2018年，騰訊的財富管理平台「理財通」，協助管理的客戶資產超過人民幣6,000億元。

騰訊旗下從事互聯網銀行業務的聯營公司微眾銀行，其向消費者提供的小額貸款迅速增長，更將貸款業務延伸到企業。可見，支付業務能延伸更多業務，潛力不能忽視。

--騰訊雲--

「騰訊雲」是騰訊在長遠計，不能忽視的增長亮點，騰訊雲是智慧產業解決方案的基礎，當中將雲計算技術與AI，以及數據分析功能結合，協助不同行業發展，為零售、金融、交通運輸、醫療保健及教育等不同產業提供定制解決方案。

而騰訊雲在網絡遊戲，以及視頻流媒體等垂直領域，保持市場領先地位。現時，騰訊為超過一半的中國遊戲公司提供服務，並正在拓展海外市場。

【圖2】--騰訊的業務架構

--獨特優勢的合作--

由於騰訊擁有龐大的用戶基礎，掌握了大數據，因此與不同的行業合作，都能創造出盈利。

騰訊投資了超過700間公司，當中有超過100間，各自的估值都達到10億美元，其中包含了60多間上市公司。騰訊亦透過投資上游公司，豐富涵蓋遊戲、視頻、音樂及文學業務。

大家可以想想，若然一間公司有一群客戶，這客戶自然有不同的需要，這間公司本身未必能提供到這些服務，但只要透過合作，就能將客戶的潛在消費力釋放，當中的價值，長遠的發展，絕對不能忽視。

--高增長減慢--

騰訊絕對是優質的企業，當中的優勢，獨特性，以及上述所講的廷伸價值，都成為這企業長遠增長的要點。不過，若分析這企業的財務數據，各方面的數據，特別以近10年分析，的確見到騰訊最高增長時代已過，已進入了中高速的增長。

在財務比率方面，毛利率亦呈下跌情況，同樣反映賺錢能力略有減略（不過仍是相當賺錢），這源於發展不同的業務令毛利率下跌。

至於股本回報率（ROE）處高水平，情況理想，由於騰訊的派息比率不高，因此大部分的盈利都會作再投資，故ROE正反映再投資的情況。這回報率一直處相當高的水平，反映這企業高速擴張，不過，ROE出現了下跌情況，雖然仍處於吸引水平，但這下跌情況卻反映出當中的賺錢能力略為減慢。

種種因素都反映其核心的增長，已過了最高速的時期。而增長的核心由最初的業務將發展至延伸業務。整體來說，騰訊由於已十分龐大，業務將進入中高速增長年代，並慢慢轉為中速。

--潛力的風險--

騰訊屬於科網類的行業，這類行業多年來都有一個特點，就是行業的變化相當快，行業沒有明顯的限制界線，企業沒有保護壁壘，小企業會快速變成大企業，大企業亦可能倒閉，亦正因為這原因，造就騰訊能升百倍。

雖然騰訊已十分成熟，又是行業領導，但並非沒有潛在風險的。回顧一下科網行業，當年的ICQ、MSN、Nokia，那個不是王者中的王者，但到今天已成為集體回憶，當年其市場佔有率極高，是行業中的巨人，找不到一個理由可以將巨人拉倒。有不少投資者更以藍籌股的角度去分析這些股，結果可想而知。

就正如今天的騰訊，同樣想不出任何一個理可以令其倒下，令其被取代，但要知道，世上最大的風險就是來自無法預知的事。而在科網的世界，快速變化往往令人意想不到，黑天鵝的風險的確存在，所以，以絕對穩健的角度去分析騰訊，是不適合的。

這裡要強調，騰訊是十分優質的企業，倒下來的可能性極低，但這裡想帶出，科網行業是變化較大的行業，往往會有一些難以預期的情況發生，若有一些全新的科技出現，就有可能將騰訊現有的優勢推倒。

另一方面，這企業的業務廷伸的價值，的確相當高，但當中都會存有未知數，而最大的問題，就是市場往往會給予很高的評價，盲目認為有很高的增長，但只要最後結果不如預期，股價都會受壓，這點投資者都要明白。

--監管風險--

另一個風險，就是中國政府的監管因素，中央加強對行業的監管，螞蟻、滴滴都是其中例子，令相關企業的賺錢能力，以及企業估值有一定的影響。

首先，科網行業是較新興的行業，當過往發展時，監管未必能及時追到行業的最新情況，令企業某程度，享受了較大自由度的營商環境。

到近年，中央開始收緊監管，企業由較好賺的時代，一下去到賺錢能力大減時期，企業價值有較大影響，股價亦因此受壓，這是由於企業一下子無法適應，以及市場擔心不確定性存在，因而調低企業估值。

不過，企業會慢慢適應新的遊戲規則，找到新的營運方法，例如中央不想企業壟斷，騰訊與阿里就開始以合作模式去開放市場。長遠來說，騰訊仍是一間有獨特性，以及擁有優勢的企業，慢慢會找到在新監管下的營商模式，因此對整體價值無太大影響。

其實，中央並不是要企業無法賺錢，而是在監管下，合理地賺錢，例如要開放市場，小心處理敏感大數據，營運模式不能對中國金融體系造潛在風險等。相信騰訊，有能力在這幾方管理好，同時能合理地賺錢。

--投資策略--

綜合而言，騰訊是有實力的企業，過往的業績理想，又身處有增長的行業，加上擁有重要的資產，即龐大的客戶群，將來發展各業務都有相當的優勢，這都是騰訊值錢的地方。

不過，由於有上述所講的風險，因此股價都會有波動，投資者要明白這點。

若然投資者本身已持有此股，基本上可一直持有，因為長線仍有價值。

若果投資者無貨想入貨，現時騰訊在合理區中上部，都可月供或分注投資，但要留意，由於監管問題將在中短期內成為不確定性因素，因此，股價仍有可能波動。但長遠來說，騰訊仍是有增長力（雖然未必及過往），但仍是有質素的，可作為長線投資之選。

（本人為證券業持牌人士，未持有上述股票）

Sony Xperia 1 III #SonyXperia1III #Xperia1III 跑分效能實測 全新 Photo Pro 30W 快充時間實測 完整開箱評測實測、評價、推薦、值不值得買。透過 Xperia 1 II 完整測試對比，除了告訴你 Xperia 1 III 值不值得買外，更讓你能夠一窺 4K HDR 120Hz OLED螢幕。

Cinama Pro 支援 4K 59.94 fps 4K 120fps 慢動作，20fps 眼部追蹤對焦、即時物件追蹤、6.5 吋 擁有 4K HDR OLED 120Hz 21:9 CinemaWide 螢幕。相機上，由 Alpha 團隊合作，使用 T* 鍍膜，搭載 F2.2 1200 萬畫素 16mm 超廣角鏡頭，F1.7 1/1.7 吋 1200 萬 主鏡頭 、 3D iToF 測距模組、 F2.4 1200萬畫素的70mm，三倍光學長焦鏡頭，3D iToF景深鏡頭，1/2.9吋1200萬畫素光學變焦潛望式鏡頭，可以在F2.3 70mm和F2.8 105mm進行切換 2.9 / 4.4倍光學長焦、夜間夜景模式、超廣角相機 ，後續將會帶來日拍、夜拍、錄影實測，螢幕擁有動態模糊減少，搭載前置雙喇叭並支援 Dolby Atmos , 360 Spatial Sound , DSEE Ultimate，擁有 3.5mm 耳機接孔、 360 Reality Audio 、指紋辨識結合電源鍵，效能上搭載 Qualcomm Snapdragon 888 + 12GB Ram + 256GB ROM ；續航搭載 4500mAh ，支援 30W PD 快充 , Qi 無線充電，擁有 IP65 / IP68 防水防塵，通訊上支援 5G / NFC / Wi-Fi 6。邦尼將於後續帶來快充效能等超完整實機實際測評。

立即加入邦尼頻道會員計畫：https://www.youtube.com/c/isbonny/join
(#你的恐龍會隨著你的會員等級一起成長哦！)
邦尼社團：https://fb.com/groups/isbonny

立即加入邦尼社團挖好康：https://fb.com/groups/isbonny

－－－－－－
- 邦尼找重點：

Xperia 1 III 短評測

外觀設計 Unbox & Industrial Design：
0:00 邦尼幫你 開場
00:25 外觀設計 / 手感 & 重量 / 新桌布
01:18 霧面背蓋設計
01:44 機身配置 / 3.5mm 接孔 / 支援雙卡(含 Micro SD)
01:59 電源鍵指紋解鎖 / Google 語音助理實體按鍵 / 實體快門鍵 / IP65/IP68
02:50 盒裝配件 / 30W 充電組 / 不含耳機

影音娛樂 Display & Speakers：
02:58 螢幕規格 / 4K 120Hz / 螢幕顯示 & 亮度實測
04:37 60Hz & 120Hz 對比實測
05:21 專業模式 / 導演模式
05:28 上下黑邊占比實測
05:40 雙喇叭 / 支援 Dolby Atmos / DSEE Ultimate / 360 Spatial Sound
06:06 喇叭外放實測

性能電力測試 Performance & Battery：
06:40 效能規格 Snapdragon 888 / 12GB RAM / 256GB ROM
06:52 跑分數據實測
07:13 散熱 / 增加石墨烯散熱硬體
07:23 4500mAh 電池 / 支援 30W 快充 / Qi 無線充電 / 無線反向充電
07:51 充電實測

相機規格 Camera Review：
08:23 相機規格 / 3D iToF / 光學變焦潛望式鏡頭 / 可變焦段
10:00 Dual PD 快速對焦 / OIS 防手震
10:12 Photo Pro 更新 / 與前代差異對比 / 無獨立夜景模式
11:04 變焦 / AI 超解析算法 / 相機掃描 QRCode
11:46 錄影實測 / Cinema Pro / 4K HDR 120fps
12:07 側邊實體指紋辨識 / 解鎖實測 / 支援 5G & Wi-Fi 6
12:31 上市資訊 & 總結

#邦尼評測：超深入 3C 科技使用體驗
#邦尼LOOK：3C 科技產品開箱快速動手玩
#邦尼LIFE：屬於邦尼幫你團隊的私密生活玩樂
#邦尼TALK：有內容的聊聊科技資訊吧！

你訂閱了這麼多頻道，就是少了一個幫你評測幫你了解科技生活的科技頻道，立即訂閱「邦尼幫你」吧！
訂閱邦尼幫你：https://lnk.pics/isbonnyYT
邦尼社團：https://fb.com/groups/isbonny
邦尼幫你 FB：https://www.fb.me/isbonny
邦尼幫你 IG：https://www.instagram.com/isbonny/
邦尼 Telegram：https://t.me/isbonny
邦尼Line官方帳號：@isbonny（http://line.me/ti/p/%40isbonny ）
邦尼信箱：service@iwaishin.com
邦尼評測（產品合作）：me@iwaishin.com
快來找我們玩！！！！

本期卡濕：
露點的：Sony Xperia 1 III
主謀（製作人）：邦尼
內容創造者：威信
影像創造者：驢子
麥聲人：歐登
內容夥伴：IWAISHIN 愛威信 3C 科技生活
特別感謝：每一個看影片的「你」

我們是邦尼幫你：
以「邦尼幫你」為出發點，秉持著「科技很簡單，新奇可以好好玩」的初衷，以更多實境使用場景及戲劇內容豐富以往艱澀難懂的科技資訊，回歸消費者角度思考產品價值，並以「幫你玩、幫你測、幫你試」等實測內容給予產品評價，此外更期許能夠成為「更貼近消費者觀點」的內容創作者及具有媒體影響力的科技內容創造團隊。

#SonyXperia1II #Xperia1II #Xperia1Mark2 #X1M2 #Xperia10II #XperiaPRO 不開箱實測、雲評測系列，評價、推薦、值不值得買。除了告訴你 Sony Xperia 1 II / Xperia 10 II / Xperia PRO 值不值得買外，更讓你能夠一窺全新 Cinama Pro / Photo Pro (Photography Pro) ，動物眼睛追蹤對焦、20fps 人眼追蹤對焦、 擁有 4K HDR 的 OLED 21:9 6.5 吋螢幕、Xperia 1 II 採用與 Sony Alpha 、 ZEISS 蔡司團隊合作推出的 T* 抗反射鍍膜，四鏡頭相機，包括F2.2 1200萬畫素16m 超廣角鏡頭、F2.4 1200萬畫素的70mm 三倍光學長焦鏡頭，以及這次Sony全新加入的3D iToF景深鏡頭，以及最後一顆F1.7 1/1.7”的24mm 1200萬畫素 Exmor RS 主鏡頭，在感光元件尺寸上相較起前代產品大上了1.5倍。支援OIS Optical Steady Shot。邦尼後續若取得機台將實測包括防手震、4K HDR 相機錄影、變焦、夜間夜景模式、智慧場景辨識、超廣角相機 、日拍、夜拍、錄影實測，Xperia 1 II 分別搭載 6.5 吋 21:9 4K HDR OLED 螢幕支援動態模糊減少功能，達到 90Hz 的螢幕刷新率 ，音效上搭載雙喇叭並支援 Sony Pictures 調校的 Dolby Atmos 杜比全景聲，擁有 3.5mm 耳機接孔、Sony Music 調校的 360 Reality Audio以及全新一代的DSEE Ultimate、指紋辨識結合電源鍵的按鈕，效能上搭載 Qualcomm SnapDragon 865 + 8GB Ram + 256GB ROM ；續航搭載 4000mAh ，支援 PD 快充，擁有 IP68 防水防塵，通訊上將會推出 5G 等版本，關於上市版本、售價及上市資訊目前尚未公布，邦尼將於後續帶來快充效能等超完整實機實際測評。 本次活動由 Sony Mobile 總裁岸田光哉先生主講。

立即加入邦尼頻道會員計畫：https://www.youtube.com/c/isbonny/join
(#你的恐龍會隨著你的會員等級一起成長哦！)
－－－－－－

邦尼找重點：
0:00 邦尼幫你 開場
0:26 Xperia 1 II 相機
0:32 ZEISS 蔡司鏡頭
0:51 ZEISS T* 抗反射鍍膜
1:15 Xperia 1 II 相機規格
1:44 Photography Pro
1:54 人眼對焦
2:20 Cinema Pro 錄影功能
2:47 智慧錄音降噪
2:56 Xperia 1 II 螢幕規格
3:12 動態模糊減少技術（Motion Blur Reduction)
3:31 Xperia 1 II 音效規格
3:48 Xperia 1 II 效能規格
4:06 Xperia 1 II 續航
4:42 Xperia PRO
5:19 Xperia 10 II
5:38 Xperia 10 II 相機規格

立即加入邦尼社團挖好康：https://fb.com/groups/isbonny

#邦尼評測：超深入 3C 科技使用體驗
#邦尼LOOK：3C 科技產品開箱快速動手玩
#邦尼LIFE：屬於邦尼幫你團隊的私密生活玩樂
#邦尼TALK：有內容的聊聊科技資訊吧！

你訂閱了這麼多頻道，就是少了一個幫你評測幫你了解科技生活的科技頻道，立即訂閱「邦尼幫你」吧！
訂閱邦尼幫你：https://lnk.pics/isbonnyYT
邦尼社團：https://fb.com/groups/isbonny
邦尼幫你 FB：https://www.fb.me/isbonny
邦尼幫你 IG：https://www.instagram.com/isbonny/
邦尼 Telegram：https://t.me/isbonny
邦尼Line官方帳號：@isbonny（http://line.me/ti/p/%40isbonny ）
邦尼信箱：service@iwaishin.com
邦尼評測（產品合作）：me@iwaishin.com
快來找我們玩！！！！

本期卡濕：
露點的：Xperia 1 II / Xperia 10 II / Xperia PRO
主謀（製作人）：邦尼
內容創造者：威信
影像創造者：驢子
麥聲人：歐登
創造者照護員：森林
內容夥伴：IWAISHIN 愛威信 3C 科技生活
特別感謝：每一個看影片的「你」

我們是邦尼幫你：
以「邦尼幫你」為出發點，秉持著「科技很簡單，新奇可以好好玩」的初衷，以更多實境使用場景及戲劇內容豐富以往艱澀難懂的科技資訊，回歸消費者角度思考產品價值，並以「幫你玩、幫你測、幫你試」等實測內容給予產品評價，此外更期許能夠成為「更貼近消費者觀點」的內容創作者及具有媒體影響力的科技內容創造團隊。