美股投資筆記-生活中的投資標的Coca-Cola (KO)可口可樂
Coca-Cola公司過去一年的股價區間，在2016年4月的美金46.06，到2016年11月一度跌到美金39.88，昨日的收盤價(6/28)為美金45.4。距離過去一年的高點僅差一步之遙。那KO的股票現在是否可以進行投資呢？
Coca-Cola公司成立於1886年，總部位於亞特蘭大，在全球生產和銷售各種非酒精飲料。主要提供碳酸飲料和非碳酸飲料。透過授權技術和商標給供應商和第三方。另外，公司也透過擁有或控制的裝瓶和分銷運營商的網絡，以及透過獨立裝瓶合夥人、分銷商、批發商和零售商提供飲料產品。
我們可以由下圖了解Coca-Cola的產品品項及佔比，可以瞭解其主要產品都是飲品為主，而競爭對手百事可樂(PEP)則除了碳酸飲料佔其部分營收外，還有豐富的食品產品線，比如樂事薯片、桂格麥片等：
Coca-Cola公司近期正在進行公司體質的改造，針對其營運模式、產品主要方向以及成本的控管都做出改善。包括今年5月新的執行長James Quincey上任，期望可以建立具有生產效率的系統、透過數位化業務開發直接瞭解客戶的需求，並計畫在2017年底之前大幅削減瓶裝業務的比例，使公司傾向成為「輕資產」公司，專注在核心業務水、茶飲及果汁業務多元化，並讓可口可樂變得更像一家品牌商，而非生產商。
受到社會對於健康意識的提升，政府政策的限制措施等。導致含糖飲料銷售成長趨緩，並迫使飲料公司更積極開發更多產品品牌，以及在熱量控制，產品包裝規格等也都進行改善。除此之外，因個別銷售區域的地理環境、文化不同。飲品公司也需要針對當地的口味進行調整，來迎合市場的需求。
不過Coca-Cola公司在大環境的影響之下，歷經了連續五年銷售成長及營業現金流成長的衰退。
從資產負債表來看，公司還是持有豐沛的現金資產與流動性佳的短期投資，其流動比率也都還屬於可接受的水準。
再檢視公司的ROE比率，藉由杜邦公式來瞭解其波動原因，雖然數字的波動不算很大，但可以看出純益率五年來呈現下降趨勢，資產週轉率大約持平，而財務槓桿則呈現上升的趨勢。表示公司舉債的程度日益增加。在獲利能力沒有顯著改善的情況之下，投資人應要稍微提高警覺。
大致上瞭解Coca-Cola公司的基本面後，我們從質化的角度切入。Coca-Cola作為一個歷史悠久，且消費者對其品牌有一定的忠誠度企業。雖然有人質疑Coca-Cola這個品牌的護城河有可能逐漸被削弱，但是以我們的立場來看，Coca-Cola公司共擁有500個品牌，暢銷於200個市場，平均每天售出超過19億杯的飲料的規模優勢，是很難被超越的。且雖然公司目前正處於轉變的過渡期，重整公司內部的結構、重新設定未來發展的走向。但我們相信只要新任執行長可以做出正確、有益於公司長期發展的決策。藉由改良的產品或是新產品增加原有市場的銷售額，或是利用併購相關企業來擴增市場等方式，重新引領Coca-Cola公司進入另一條成長的道路。
最後我們可以來評估Coca-Cola公司的股價。觀察過去的紀錄，Coca-Cola公司自1963年以來，維持了55年以來每年股息增長的紀錄。若以昨日(6/28)收盤股價每股美金45.4來計算，殖利率約為3.3%。但因為股價已經上漲一段時間，本益比目前約為31倍。檢視近十年本益比，目前也處在歷史高檔。另外再檢視公司的股利發放率（企業從盈餘中配發股利的比率），在2015與2016年都高達80%，若以目前的盈餘預估，則達到近100%。雖然成熟期企業的股利發放率通常偏高，但我們期望Coca-Cola公司還是可以呈現慢成長的趨勢，持續尋找提升獲利的機會，否則長期下來對企業也是會造成負面的影響。
以我們的投資原則，若要投資此產業類型的公司，我們會考量的因素不在於股價上漲的資本利得，而在於在股價處於低檔時買入，長期持有以獲得穩定的股利收入。若要將資金投入在這檔標的，在本益比約25倍，價格在40元以下才考慮買進，是比較理想的價位。所以目前我們並沒有考慮買進此檔股票。
以上僅投資觀察記錄，不代表任何標的推薦。
