關於 加重結果犯共同正犯 ，我們在網路上蒐集到這些相關的討論、資訊與評價

愛情如果需要都更，就得先把你心中的違建打掉重蓋。

王奇的星世界星座運勢20210906~0919

事業運排行榜：
第一名：處女座（全力氣勢 大膽承諾）
第二名：魔羯座（超越自我 方向明確）
第三名：天秤座（快刀斬亂 自信處理）

財運排行榜：
第一名：金牛座（驕傲滿足 運勢有利）
第二名：天蠍座（冒險勇氣 改變價值）
第三名：獅子座（樂於分享 團隊喜悅）

愛情運排行榜：
第一名：雙子座（美好發展 強大趨動）
第二名：金牛座（放手追愛 邂逅隨緣）
第三名：雙魚座（結合理念 征服愛情）

牡羊座（3月21日至4月19日）

➪小叮嚀：對立的力量大增，可能引發你極度的情緒化反應，小心不要因此蒙蔽了你的視線，多愁善感或是沉迷於過去，老方法想處理新事件是無濟於事的。
➪事業運：勝敗乃兵家常事，你卻過度在乎失敗，讓有防礙的逆境再度向你招手，問題似乎已經超過你所能解決的範圍了；你只是沒有實現預期的結果，不等於不成功，至少你將會知道哪一條路是行不通的。
➪金錢運：貪玩貪花的狀況特別強烈，用錢過度浪費成癖，你太專注於操之過急得到某些目的，卻不自覺花掉了不該花的費用，該務實地在二難中做出選擇。
➪愛情運：如果愛情是用來滿足你的一種虛榮心，那要小心的是因此而重創你的自信心，對愛情的承諾就像放高利貸似的，愈堆愈可觀。

金牛座（4月20日至5月20日）

➪小叮嚀：課題在於與戀人或合作夥伴關係的協調合作問題，尤其是與「決定」或「決策」方面有關，也有轉進新事業模式或新階段的機會。
➪事業運：即使某些部份在你的價值標準是不公不義的，你總是以某種方式抗拒內在的自我，可能為了還在保持自我資產而奮戰，卻忽略此刻順水推舟的目的為何。
➪金錢運：金錢的需求將獲得圓滿的解決，甚至是驕傲和滿足，讓你更有自信地去運用金錢，物質方面的運勢對你是有利的。
➪愛情運：放手去飛的戀愛運勢，有人可能不顧一切地去追逐愛情，甚至在一次旅行中發生邂逅；有人則遇到的是難以捉摸不願受愛情拘束的對象，不妨隨緣。

雙子座（5月21日至6月20日）

➪小叮嚀：各方面物質的穩定狀態似乎有點失衡失控的情形發生，或是被破壞掉了，也容易出現入不敷出花掉很多錢的狀態，小心因為貪慾而產生自私自利的心態。
➪事業運：工作倦怠不振作的態度加重，讓一切向前行的熱情冷卻，處於停滯狀態中；主因你無法鞏固計畫，也在追求進步有所延遲，甚至被迫去依賴別人，雖然感到不舒服，有點對自己人生失控的感受。
➪金錢運：金錢上的使用似乎稍嫌自負輕率了，沒有計畫漫無目的的膚淺花費，造成財務脫序的狀態。
➪愛情運：處於一種二性共容的美好發展關係中，其中存在著相當強大的趨動力來讓彼此成為有情人；有機會在出遊旅行中，發展出不錯的戀愛火花。

巨蟹座（6月21日到7月22日）

➪小叮嚀：單打獨鬥是無法有效率看到成果的，你要學習如何與團隊合作把計畫變得穩固而實在才行，變換個環境對你的運勢也許會轉好一點。
➪事業運：工作有一種冒險的危險關係存在，發現某些人的行為有點厚顏無恥，甚至以不誠實的手段做生意；盡管如此，你在工作上也失去了經濟概念，想要有錢卻不願紮實地工作。
➪金錢運：財務讓你缺乏了安全感，讓你為金錢心神不寧，你可能會將這些金錢的挑戰轉成一種有形的形式去突顯它，才能一一正面交鋒以明白的方式去解決它。
➪愛情運：愛情回歸原點，不論是激烈混亂後的恢復平靜或是結束，迅速地將問題拋在腦後，爭扎無意義，只有放開才是上策，回到基本面看待愛情。

獅子座（7月23日至8月22日）

➪小叮嚀：有擺脫困局的好機會，想要脫穎而出必先克服你心裡的某個障礙，展現出活力和熱情，甚至是強烈的企圖心，不要再給人志氣消沉病奄奄的感覺囉！
➪事業運：工作上的謠言中傷，嚴重到對你來說是一種恥辱，反造成你在處理事務上的游疑不決，該是你不再隱藏自己真實價值的時機了，一旦你能正面迎戰這股恐懼，惡夢將會沉澱下來。
➪金錢運：財源來自家人或團隊的力量為你創造而出，樂於付出的歸屬感之下，也樂於分享利益，屬於團隊獎金的喜悅。
➪愛情運：如果把愛情當做是一種理性的經營，那你可望得到一段對人生有相同理解且言行一致的對象，你也確實需要有這種特質的戀人好讓彼此都能共同成長。

處女座（8月23日至9月22日）

➪小叮嚀：你需要更大的挑戰或難題，好讓你面對新的市場或多元化發展學習到一一克服的方法和力量；不要放棄、繼續努力，是你最重要的堅守重點，不論挑戰是否變得更大，堅持就有極大的機會獲得這份報酬。
➪事業運：工作上的確充滿了內在恐懼和慾望二者的強力拉扯，但本你有全力以赴、強渡關山的氣勢，大膽對某人或某事承諾的責任感，可以展現你的萬丈雄心。
➪金錢運：進行的計畫可能因為金錢或業績的微降而受到小幅的障礙，理想主義反而會讓你自我綑綁，請理性去算計你的財務運用方式。
➪愛情運：容易在二性關係下感到使不上力，你擔心看不到自己的力量和份量，而淹沒在恐懼和慾望之中，有種對愛情耍點小蠻橫和跋扈，好提醒另一半你的存在。

天秤座（9月23日至10月22日）

➪小叮嚀：內在交戰和外在衝突同時並進，理念的不合造成緊張衝突，有被破壞免職的危機，有種無人願意聆聽你的心聲的落漠，只有靠快刀斬亂麻來解決這懸而未決許久的麻煩事。
➪事業運：工作重新點燃新希望，直接以潛意識的感覺來與有形的事件做連結，雖然仍處於閃爍不明的狀態，養足內心的自信才能以氣定神閒的外在處理棘手問題。
➪金錢運：財務是影響你事業能量是否發揮的最大變數，小心因視野過度狹窄或是財力過度分散，反而造成精力和金錢的浪費，尤其是將金錢花在追逐不必要的情慾歡樂之中。
➪愛情運：一段關係的傷心或結束，雖然你花了很多心思去盤算這段關係，最後的劍卻反傷自己；盡快度過低潮，轉向另一段新關係的開始才是上策。

天蠍座（10月23日至11月21日）

➪小叮嚀：多變化，時而和樂融融，有瞬間變成惡言相向的緊張對立氛圍，相互猜忌的虛偽意圖，讓你處於詭譎的氣氛中。
➪事業運：工作的環境或是公司失去穩固的基礎，似乎出現了各懷鬼胎、四分五裂的危機，或是傳出失竊或是損失等等狀況，切記勿以工作上的危機當做一場豪賭。
➪金錢運：想突破某些財務瓶頸，則需要具備冒險的勇氣，甚至向另外的領域找尋，例如兼差打工之類的，當然你也有必要改變一下你的價值觀才行。
➪愛情運：戀情暫時處於睡眠狀態，不論是從激情中引退，轉而投入精神層面，都讓你有種避免受傷害的前提下，安全修養，好補給你的愛情能量。

射手座（11月22日至12月21日）

➪小叮嚀：似乎有被拉扯的麻煩事發生，影響到團隊的力量的運作，或是明知心中起疑卻消極以對，需注意有交易較晚進帳的問題，更應慎防內部敵人的危機。
➪事業運：習慣於逃避工作上加諸在你身上的種種要求，反而承諾了許多你做不到的事情，有種逃避現實不願負責的態度出現；即使進度不如你的預期，也不該因失望而懶散怠惰，注意虎頭蛇尾的危機。
➪金錢運：金錢的處理再度受到教訓，重複犯錯，因友人關係或因其它人的需求而花費了不該的費用；或是不聽他人勸告而投資失利等等。
➪愛情運：在愛情裡失去自我的掌控權，感覺似乎都被另一半的關係牽著走，受人擺佈，少了被尊重的幅度；這中間有可能因為過於想要挽留一段不算成熟的關係。

魔羯座（12月22日至1月19日）

➪小叮嚀：目前尚稱一切平穩，正是計畫下一階段，甚至另闢新事業的步驟；財務運用得當，等待時機成熟，勿操之過急或老做不划算的事即可。
➪事業運：從事行銷或任何以目標為取向的案子，自律坦率地成功完成；可望超越自我來掌控更好的機會點，雖然堅強而獨斷，方向明確將可讓所作所為開花結果。
➪金錢運：財務上遇到頑固又具敵意的對手，中間產生了許多不公平的爭端，有種對以往做出錯誤決定而產生自我苛責的傾向，你需要迅速地解決，不可再剪不斷理還亂。
➪愛情運：小心流於喜新不忘舊的模式中打轉，沒能好好經營原有的戀情，反而想迅速投入另一段新的關係中；在愛情中似乎想要不勞而獲，可惜的是你不讓栽種的感情種子發芽。

水瓶座（1月20日至2月18日）

➪小叮嚀：對於理想和現實中的情緒調整變的格外重要，任何情況請斟酌行事，盡力而為，切勿過度衝動決定，很多事決定在煞那間的變化無常。
➪事業運：工作上意見不合的口角將難以避免，內心的悲痛或困惑將會很明顯，有種好處都被人拿走似的，自己徒留一堆麻煩事要收拾。
➪金錢運：容易在金錢上產生激烈的爭奪戰，慎防因財務的運用與人產生衝突，或是在金錢上產生過多的要求或爭扎。
➪愛情運：有種自欺也欺人的偽裝形式來面對愛情問題，死守不合時宜的角度看二性關係，反而騙自己其實也還好；部份人偷情指數增高，同樣也以感性角度說服自己。

雙魚座（2月19日至3月20日）

➪小叮嚀：有股不被了解的孤寂再度向你襲來，小心你的注意力不集中或是注重不該注重的點而嚴重失焦，反而錯失良機；也不必刻意讓自己忙得團團轉好迴避你孤獨的無奈。
➪事業運：工作上的失落可能已經發生了一段時間，你終於可以放開某些不堪或是癥結，好讓自己願意接受支援的態度和立場了；重新開始，換另一種態度面對。
➪金錢運：長期對財務不穩產生不滿意的狀態，也因金錢讓你許多想執行的項目無法施展，金錢的意外麻煩傳來，想想是否是因為自己不願為自己的行為負起該有的責任而導致的？有人則因為生病而花了不少醫藥費。
➪愛情運：有機會在一段二性關係中找到共同結合的理念，只要你清楚目標，修正方向，可望保有掌控權去征服愛情。

#刑法司律一試考題分析：EP12
#讀享周易刑事法

【106司律一試第22題】
甲、乙、丙議謀搶A之鑽石，擬由乙、丙實行強盜，甲則開車接應。某日，甲得知A帶鑽石要到工廠，即通知乙、丙。乙、丙攜帶刀棍埋伏等候A，見A到達後，乃持刀棍攻擊。搶走鑽石後，由甲開車接應離去。下列敘述，何者正確？
（A）甲、乙、丙應成立普通強盜罪之共同正犯
（B）甲、乙、丙應成立加重強盜罪之共同正犯
（C）甲應成立強盜罪之教唆犯，乙、丙應成立強盜罪之共同正犯
（D）甲應成立強盜罪之幫助犯，乙、丙應成立強盜罪之共同正犯

【107司律一試第10題】
甲分別邀約乙、丙竊取他人之汽車。甲先與乙約定由乙將某汽車竊出，甲再與丙約定由丙找人購買此車。乙、丙彼此不認識，但甲將三人共同犯罪計畫分別告知乙、丙兩人。隨後，乙、丙各自順利完成所分配工作，甲、乙、丙三人平分賣車所得。下列敘述，何者正確？
（A）甲、乙、丙成立竊盜罪之同時犯
（B）甲、乙、丙成立竊盜罪之共同正犯
（C）甲成立竊盜罪之間接正犯，乙、丙成立竊盜罪之共同正犯
（D）甲成立竊盜罪之教唆犯，乙成立竊盜罪之正犯，丙成立贓物罪

【108司律一試第8題】
甲、乙共同決意殺丙，約好各自持手槍接續射擊丙。甲先射擊，未射中丙後，由乙接手，然而乙不但未射擊丙，反而因自己疏失未注意到丁，而誤傷到丁。下列敘述何者正確？
（A）甲、乙成立殺人未遂罪與過失傷害罪之同時犯
（B）甲、乙成立殺人未遂罪與過失傷害罪之共同正犯
（C）甲、乙成立共同殺人未遂罪與過失傷害罪之數罪併罰
（D）甲成立殺人未遂罪，乙成立殺人未遂罪與過失傷害罪之想像競合

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【106司律一試第22題答案】（B）
【107司律一試第10題答案】（B）
【108司律一試第8題答案】（D）

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【綜合分析】

這幾題都涉及共同正犯的基本概念，重要實務見解如下：

一、共同正犯之歸責

目前已有最高法院判決採取「功能性犯罪支配」之見解，來詮釋共同正犯的歸責基礎：

最高法院109年度台上字第2070號刑事判決

共同實行犯罪行為之人，在共同意思範圍以內，各自分擔犯罪行為之一部，彼此協力、相互補充以達其犯罪之目的者，即應對於全部所發生之結果，共同負責。故共同正犯在客觀上透過分工參與實現犯罪結果之部分或階段行為，以共同支配犯罪「是否」或「如何」實現之目的，並因其主觀上具有支配如何實現之犯罪意思而受歸責，固不以實際參與犯罪構成要件行為或參與每一階段之犯罪行為為必要。#僅參與事前之計劃、#謀議而未實際參與犯罪（計劃主持人、組織者），或 #僅參與犯罪構成要件以外之行為（#把風、#接應），#倘足以左右其他行為人是否或如何犯罪，#而對於犯罪之實現具有功能上不可或缺之重要性者，#與其他參與實行犯罪構成要件行為之人，#同具有功能性的犯罪支配地位，#而為共同正犯。

➡【106司律一試第22題】的重點：甲的接應行為能否與乙、丙構成加重強盜罪之共同正犯。

二、成立要件

最高法院110年度台上字第4035號刑事判決

共同正犯犯意聯絡範圍內，就其故意實行之犯罪行為，均負全部責任，#過失犯之間則不成立共同正犯。而對其他共同正犯逸出犯意聯絡範圍部分之行為，若無共同謀議、互相分擔行為，即難令負共同正犯罪責。

➡【108司律一試第8題】的重點：過失犯無法成立共同正犯。

最高法院101年度台上字第4673號刑事判決

共同正犯因為在意思聯絡範圍內，必須對於其他共同正犯之行為及其結果負責，從而在刑事責任上有所擴張，此即「#一部行為，#全部責任」之謂。而此意思聯絡範圍，亦適為「全部責任」之界限，因此 #共同正犯之逾越（#過剩），#僅該逾越意思聯絡範圍之行為人對此部分負責，#未可概以共同正犯論。至於共同正犯意思聯絡範圍之認定，其於精確規劃犯罪計畫時，固甚明確，但在犯罪計畫並未予以精密規劃之情形，則共同正犯中之一人實際之犯罪實行，即不無可能與原先之意思聯絡有所出入，倘此一誤差在經驗法則上係屬得以預見、預估者，即非屬共同正犯逾越。蓋在原定犯罪目的下，祇要不超越社會一般通念，賦予行為人見機行事或應變情勢之空間，本屬共同正犯成員彼此間可以意會屬於原計畫範圍之一部分，當不必明示或言傳。

➡【108司律一試第8題】的重點：共同正犯成員若有逾越原先犯意聯絡的範圍，僅該人對逾越部分負責，其他人毋須對逾越部分交互歸責。

最高法院77年度台上字第2135號刑事判決

共同正犯之意思聯絡，原不以數人間直接發生者為限，#即有間接之聯絡者，#亦包括在內。如甲分別邀約乙、丙犯罪，雖乙、丙間彼此並無直接之聯絡，亦無礙於其為共同正犯之成立。

➡【107司律一試第10題】的重點：縱使甲分別邀請乙、丙行竊，仍不妨礙三人形成竊盜之犯意聯絡。

【停滯型通膨即將來臨嗎？】

我認為我們即將在一兩年內經歷全球大部分地區的停滯型通膨（stagflation）。我認為投資的方向也會因此微調。

1. 濫發通貨的後果比我們想像中嚴重

我在《後疫情時代中國面對的經濟環境》一文中預測的通貨膨脹現象，已經從資本市場、房地產市場逐漸拓展到美國一般消費市場。

從媒體報導或社群網站上的照片記錄看來，普遍性的消費商品價格上漲已然發生。（見圖）

如同諾貝爾經濟學獎得主F. A. Hayek曾以蜂蜜形容貨幣的流動，在注入貨幣的過程，會造成某部分價格上漲，然後才慢慢拓展出去。而以當今Fed的貨幣干預手段，我們可以看到美國國債利率的下跌與股票、衍生性金融商品市場的價格上漲為常見的起點。而最後，亦如另一位諾貝爾獎得主M. Friedman所言：「通貨膨脹始終是貨幣現象」。

我相信讀者也在許多財經媒體上看到有關通貨膨脹的警告或討論了。

經濟學家Joseph Carson指出，美國在1970年代的CPI統計是包含房地產價格，因此1979年CPI成長11.3％中有相當比例是因為當年房地產價格激增。但現今的統計卻排除了房地產價格。而新冠疫情之後美國房地產價格因濫印貨幣而飆漲，故即便美國官方公佈的過去12個月CPI增長5.4%，但如果採取1970年代的標準計入房地產價格因素，則實際CPI漲幅應該是兩位數！

這也表示，Fed聲稱通貨膨脹只是暫時且不嚴重的論點，很可能是基於刻意被低估的統計方法。另一個值得一提的，是Fed自疫情封城後每個月都買入$400億美元房貸為基礎的金融證券（mortgage-backed securities），但我們也都清楚2008年美國金融危機的一大肇因就是美國聯邦政府轄下兩個專門替房貸信用擔保的房利美、房地美機構（Fannie Mae and Freddie Mac），其相當於政府干預市場的行為扭曲並蒙蔽了市場對真實風險的判斷。

更值得警醒的是如顧問公司MBS Highway指出美國Fed實質買入的房貸基礎證券金額恐怕高達$1000億美元每月，硬生生人為壓低房貸利率0.25~0.35%。

綜合來看，Fed刻意濫發通貨不但眾所周知，很可能實際規模超越我們理解。而美國政府的CPI統計卻因排除房地產與股票等資產，無法正確地理解真實通膨現狀。

2. 政府引發通膨並非萬靈丹 -- 菲利普曲線早已失效

美國上班族實質週薪相較去年同期收入下降了1.7%，製造業員工更是下降了2.2%。

然而根據總體經濟學的菲利普曲線與相關理論認為，通貨膨脹引發的實質薪資下降理論上應該可以提高就業。可事實上我們看到的是五月份高達900萬份職位仍空懸找不到勞工。根據華爾街日報報導，六月份失業率5.9%竟仍高於新冠疫情前的3.5%。

為何如此？早幾年我已經多次撰文談過，菲利普曲線只是基於紐西蘭某一小短時期的統計數字，從經濟理論上就存在內在矛盾與瑕疵，根本不是個普遍可適用的通論，頂多算是個「特例」。因此我們常看到經濟學家質疑此曲線失效實屬正常。

從制度經濟學角度觀察，貨幣政策的確可以引發通貨膨脹造成實質薪資下降，但工作機會與適任員工二者的媒合本身並非不存在交易費用，這意味著並非實質薪資下降馬上需求曲線丟進來，交易量（即就業人數）立即增大。

美國Fed的達拉斯分行4月份報告就指出：30.9％因疫情失業的勞工並未重新回到他們原本的舊工作，此數字還高過去年7月的19.8％。

根據美國人力網站ZipRecruiter近日研究發現幾個目前美國就業市場現象：

a. 本來在娛樂或餐飲旅館行業的就業人士，被疫情的強迫停業嚇怕了，高達70%欲轉行，但多數卻因為行業專業不同難以順利轉換跑道。

b. 過去幾個月來新開出的職缺與失業人數竟然同步上升。

c. 因為疫情許多人跑去城市郊區甚至鄉村避難，結果開出職缺的區域與求職者所在區域出現明顯分離。

d. 同樣因為疫情封城管制造成的後果，紐約市區星巴克的今年五月來店人數相較兩年前同期下降65%，工作機會也隨之發生改變。

e. 每週$400美元的失業補助讓許多失業者不急於找工作。溫蒂漢堡、必勝客、Applebee's、Taco Bell等知名連鎖餐廳提供額外的獎金補貼也依然找不到員工。

而這一些因交易費用增加產生的就業市場成交量下降，從制度經濟學角度來看難以依靠貨幣政策改善，而是必須透過放寬就業市場法規來協助降低交易費用。可是我們看到卻是迷信政府管制的新一任Biden政府。

3. Biden總統的行政命令

今年7月初美國總統Biden簽署了一系列行政命令，新增了橫跨農業、健康產業、物流、交通、科技產業、勞工...等各種管制，聲稱可以透過政府干預帶來產業競爭狀態的改善與消費者/勞工權益。

我們可以從Biden總統的發言看到他對基礎經濟學概念的嚴重無知與缺乏：“Capitalism without competition isn’t capitalism. It’s exploitation,” ... “Without healthy competition, big players can change and charge whatever they want, and treat you however they want. And for too many Americans that means accepting a bad deal for things that you can’t go without.”

經濟學認為競爭無處不在，而不同的侷限條件會導致競爭的態樣改變。某些侷限條件下的競爭會有較高的租值消散，某些則較少。純粹市價競爭的自由市場是理論上完全無租值消散的一種競爭態樣。

因此，政府管制往往帶來的只是更多租值消散與尋租空間。誠如雷根總統說過：「政府本身就是問題，而不是解答。」

所以我們不難發現試圖以更多管制措施、更多政府干預來「使市場健康競爭」的Biden政府，必然是一場徒勞無功且弊病叢生的白工。只是所增加的交易費用，依然是由美國人民來承擔，這對通貨膨脹烏雲蓋頂的底層百姓而言，恐怕雪上加霜。

還記得中美貿易戰多篇文章我均指出，從正確的經濟學邏輯角度來看，時任Trump政府對中國的各種關稅或非關稅貿易壁壘，最終的成本承擔者只會是美國消費者。

我們看到前任Fed主席，現任美國財政部部長Janet L. Yellen也於7月中旬接受紐約時報採訪時鬆口承認Trump時代對中國的關稅障礙結果是在傷害美國消費者。（"Tariffs are taxes on consumers. In some cases it seems to me what we did hurt American consumers, ..."）

這樣的錯誤，美國政府百年來犯了無數次。例如我們曾談過Milton Friedman 與George Stigler 兩位諾貝爾經濟學獎得主共同撰寫的知名論文「Roofs or Ceilings? The Current Housing Problem」以1906年甫大地震後225,000人無家可歸的舊金山市為研究對象，發現當時無力管制的市政府放任市場自由定價，結果是多數人很快找到新家，即便是十分貧窮者，也有與之對應的廉價房屋提供（1906 advertisement “Six-room house and bath, with 2 additional rooms in basement having fire-places, nicely furnished; fine piano; … $45."）

但到了1946年，舊金山因人口增長而推出租金管制，明明房屋短缺嚴重性遠不如1906年大地震後的慘狀，但卻發生多數人租不到房子的窘境！

根據二位經濟學大神研究，1906年每一個想租屋的人，大約有10間房子供選擇；但租金管制後的1946年，每375個求租客對應10間房子供給。

更嚴重的實例還有1970年代石油危機期間，美國政府出台的各種價格與非價格管制干預措施的結果，反而更抬高國內石化產品價格，加劇石化產品短缺現象，不但各地加油站大排長龍，不少妙齡女子以身體為代價與加油站老闆員工上床以取得汽油的新聞不絕於耳。

因此我推斷，美國如不放寬對中國的制裁，只會加重自身通膨惡果，同時惡化真實失業狀況。

一方面，管制會加重人民負擔提高交易費用這點已經敘明不再重複；另一方面，中國是美國過去二十年瘋狂印鈔卻未引發嚴重通貨膨脹現象的最大助力。

這點不僅我這樣看，如經濟學名家張五常教授、前任美國聯準會主席Alan Greenspan於2005年美國國會聽證會發言，乃至於經濟學人雜誌2004年10月份的特別報告「Unnaturally low -- China is helping to keep down global interest rates」也做如是想，且不說還有許多經濟學家也持一樣的觀點。

誠如Greenspan於前述聽證會上發言指出，對中國貿易制裁結果必然導致美國民生物價上漲與人民生活品質受損，但卻無任何經濟學理與客觀證據支撐政客謬論 -- 制裁中國並無法改善美國就業率。

可即便Greenspan早在2005年國會上已言者諄諄，顯然後來十幾年美國政客們是聽者藐藐。因為政客利益往往不等同於人民利益，這是民主國家最大的侷限條件。

回過頭看，Biden政府上台以來，不但沒有放寬Trump時代對中國的諸多基於污衊指控而實施的貿易制裁，甚至有變本加厲的態勢。但如此舉措對美國自身其實極為不利。行文至此我們已經可以確定實質經濟成長停滯與通貨膨脹雙擊的「停滯性通膨」將來臨。

4. 歐美國家與日本普遍高負債結果只能以提高稅率或利率為結果。

所謂的「現代貨幣理論（MMT）」根本是一套無視成本的胡扯，違背了「凡有選擇必有代價」的經濟學最基礎侷限。各國瘋狂印鈔當然最後會出現通貨膨脹，不負責任的政府只能以提高稅率或提高利率為代價。

只是每個國家面對的侷限條件不同，使得代價發生的時程或「閥值」有所不同。

通貨膨脹現象說到底是個「貨幣增長率對上經濟成長率」的過程 -- 當貨幣增長率追不上實質經濟成長率，通貨收縮會發生；當貨幣增長率超過實質經濟成長率，則通貨膨脹會發生。注意，我這裡指的「實質經濟成長率」是「真實」的經濟成長，而不是GDP、凱因斯經濟學那套錯誤的觀念。這部分我以前就為文批評過，有興趣的讀者請自行查找。

故，同樣因應新冠疫情而寬鬆貨幣的俄羅斯，其面對的國際經貿環境不比美國日本，自然很快就承受不住通膨壓力於近日宣布一口氣調升利率100個基點至6.5%。（見圖）

美國聯邦政府2021年政府負債$28.5兆美元，是GDP的128.31%。僅利息支出達$4025億美元，佔年度預算5.3%，佔聯邦稅金收入9.8%。如果美國無法成功抑制通貨膨脹，則隨之而來的利率飆升將造成美國財政風險。畢竟市場利率始終是由「無風險利率+風險貼水+預期通貨膨脹率」組成。

我們可以注意到1980年代初期，美國國債淨利息支出增加的時期，其相對應的10年國債利率也大幅攀升。

同樣地，在高通膨率的1980年代初期（藍線），市場利率也曾一度飆升至近20%（黑色虛線）。（見圖）

再看看目前世界主要經濟體的債務狀況（見圖）

新冠疫情之後，世界主要國家的債務風險只增不減。

英國經濟學家，前英格蘭銀行與英國貨幣政策顧問Charles Goodhart警告：「中國帶給全世界的經濟紅利若因其人口結構老化而逐漸消失，則世界必將面對通貨膨脹衝擊。」（"...as aging populations in China and other nations spend more of their savings, average interest rates will rise higher than governments have bargained for...China’s greatest contribution to global growth is now past. This great demographic reversal will lead to a return of inflation.”）

通膨來襲加上實質生產力成長受損的停滯性通膨夾擊下，歐洲與日本等主要經濟體不得不面對更棘手的債務危機。這些國家未來政治與社會的動盪將會是常見的現象。

美元20多年來快速通貨成長下而無明顯國內通膨的一個重要因素，在於其做為世界最主要國際貿易交易結算貨幣的角色，使得世界整體經濟成長大於等於美元通貨成長時，通膨率不易上升。就如Greenspan 2005年在美國國會作證所闡釋，中國作為1990年代以來美國成長最快且體量非常大的貿易夥伴，中國對美元的需求本身就保證了美元的購買力，同時物美價廉的中國製造產品也大幅壓低了美國國內物價增長率。

上個世代扮演此角色的是日本，因此我們也看到日本與中國分別是目前美國國債最大持有國。（Foreign governments owned US$7.053 trillion of US debt in November, including China's US$1.063 trillion, and Japan's US$1.260 trillion, US Treasury data showed. ）

然後在此次疫情重創且血虧的奧運會之後，其逐漸衰退的整體生產力與相當惡化的債務狀況，我懷疑日本還有多少殘存力量支撐美元。

因此我們不難理解為何美國新任Biden政府上台後汲汲營營地尋求與中國高層會面。

結論

人民幣國際化的推進與中美經貿脫鉤二者都會帶來美元實質購買力的衰退與美國通膨惡化。因此美國政府如要避免財政危機，必須做到二件事：a. 解除貿易壁壘，尤其是針對中國的貿易制裁；b. 確保中國繼續願意大額購買美國債券以及使用美元為主要國際貿易結算貨幣。

中國數字人民幣推展與歐洲也開始積極發展數字貨幣的背後，都是直接對美元在國際貿易、金融體系的競爭。一帶一路若越成功也越能協助人民幣國際化。

這些都是美國非常不樂見。因此我們可以看到美國不斷在造謠污衊中國的一帶一路與科技後門監聽等事項，就算明明被抓包踢爆監聽全世界的是美國自己。

然而如同我多次解釋過，美式民主制度下政客的利益與人民利益往往不一致。當鼓動對中仇視有利於競選時，美國政客很難選擇與中國和平、更深度交流的道路；當增加更多政府管制干預與有利於尋租時，政客也是毫不猶豫地如此選擇。所以我們會在未來相當長時間看到精神分裂的美國 -- 又不希望中國在世界經濟影響力增加而欲打壓，但自己又不能真的因打壓中國與之脫鉤。

這種人格分裂狀態恐怕未來十幾年都會是美國政壇主旋律。

因此站在投資人的角度，我選擇把財產壓在美國利率終將上漲這一大方向上。

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https://tinyurl.com/58hauwkf

參考資料：

WSJ, "How Much Are Prices Up? Here’s One Family’s Day-to-Day Expenses." July 9, 2021

WSJ, "Job Openings Are at Record Highs. Why Aren’t Unemployed Americans Filling Them?" July 9, 2021

WSJ, "Governments World-Wide Gorge on Record Debt, Testing New Limits" July 12, 2021

范一飞, "关于数字人民币M0定位的政策含义分析" 2020年09月15日

元毓, "宏觀經濟學的尷尬—菲利普曲線死了嗎？" May 8, 2018

NYT, "Yellen Says China Trade Deal Has ‘Hurt American Consumers’" July 16, 2021

WSJ, "Biden Targets Big Business in Sweeping Executive Order to Spur Competition" July 9, 2021

WSJ, "The 2021 Olympics Are Turning Into a $20 Billion Bust for Japan" July 20, 2021

Bank for International Settlement, "CBDCs: an opportunity for the monetary system" BIS Annual Economic Report | 23 June 2021

Barron's, "The Housing Market Is on Fire. The Fed Is Stoking the Flames." July 23, 2021

Barron's, "Disco Inferno: The U.S. Could Be Headed Back to ’70s-Style Stagflation" July 16, 2021

Reuters, "Russia raises key rate to 6.5% in sharpest move since 2014" July 23, 2021

Milton Friedman & George Stigler, "Roofs or Ceilings? The Current Housing Problem" September 1946

Alan Greenspan, "FRB: Testimony" June 23, 2005

The Economist, "Unnaturally low -- China is helping to keep down global interest rates" Oct 2nd 2004