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LTEA與比特幣泡沫
有一個長島冰茶公司(股票代碼LTEA)，本來真的是間賣紅茶的公司，但幾天前，公司宣佈要投入blockchain區塊鏈，這bitcoin比特幣背後的科技，並且改名叫Long Blockchain Corp。消息一出，股價從一股2元，漲到一股8元。什麼事都還沒做，市值馬上變四倍，這是什麼亂七八糟的世界?
很多人說這是典型的市場非理性行為了，不少人舉諾貝爾獎得主Richard Thaler喜歡說的故事類比，嘲笑效率市場。Thaler說的故事是，幾年前歐巴馬宣佈將和古巴關係正常化，一個股票代碼為CUBA的公司，市值應聲加倍，雖然該公司和古巴一點關係都沒有。投資人豈止不理性，簡直是不識字了。長島冰茶改個名字，市值變四倍，投資人是一樣的不理性。
但且慢，事情沒那麼簡單。正因為LTEA的表現，讓我認真覺得比特幣越看越不像泡沫。
很多經濟學家，都直指比特幣是典型的泡沫，比如說諾貝爾獎得主Joseph Stiglitz這神棍，不但說是泡沫，還疾呼政府該宣告比特幣非法。這也難怪，把比特幣的走勢拿出來看，有眼睛的，誰不說這東西邪門，狂漲又狂跌。但也有不少經濟學家像Tyler Cowen和John Cochrane，都慢慢覺得比特幣可能不是泡沫。Cowen的論點是，比特幣正取代黃金，是許多人躲避寬鬆貨幣政策風險的選擇。而Cochrane認為，比特幣的現像是短期的供不應求所造成。我比較傾向Cochrane的說法，這LTEA的走勢，也強化這論點。
比特幣短期的供給是鎖死的，所以只要需求一直拉高，那價量就會齊揚。需求來自幾個方面，一是地下經濟，二是躲避中國這類國家的外匯管制，三是投機性的資金。我認為第三點最重要，也是目前推升比特幣的最大力量。全世界的錢都會來美國，求無風險的，求高風險高報酬的錢，都要來美國，因為美國有龐大的各種金融市場，股市、債市、衍生性商品、房市等，都是很好的投資標的。但這多頭走了快十年了，時間長到把風險都幹掉了(有空看一下VIX，就知道是什麼意思了)。市場只要稍為向下修正一點，追求報酬率的熱錢馬上就入市接手，又把市場往上推升，根本就讓人無法逢低買進。這是這幾年的常態，所以各種市場一路長紅，但也把高報酬的風險投資機會給作掉了。這市道多的是熱錢想要高風險的投資機會，如果一般市場找不到機會，這些熱錢往灰色地帶去的機會很大，比特幣就是這樣被相中的，也才會有這種瘋狂的漲跌。
LTEA的出現，給想要參與比特幣熱潮，但又不想直接買比特幣的投機客一個很好的機會，是時勢造英雄。在短期內，LTEA都會隨著比特幣狂漲狂跌，和紅茶本業一點都沒關係，而且也不是非理性行為。這些投機客很清楚他們在買賣什麼。這道理和大家樂、六合彩一樣，賭客只是藉著六合彩的牌在玩他們自己的局而已。
長期而言，我也同意Cochrane的看法，比特幣也許自身的供給有限，但誰規定blockchain只能玩一家比特幣? 現在雨後春荀般的cryptocurrency，不正是供給在增加嗎? 另一方面，比特幣的合法期貨，還有其它的投資管道，其實也是提供市場更多的供給，比特幣長期看空的經濟原則是挺堅固的。但短期走勢如何，恐怕誰也說不准。這不是我敢玩的投資。
