【黃國英專欄】調整有甚麼大不了？
上周提到，新興市場基金經理Bruce Bower初入職場時，曾受暱稱 「無雙」(Peerless)的投行交易好手指點，學會數個重要教訓，其一是「不持倉也沒關係」，「沒持倉比愚蠢的持倉要好」。本周繼續第二項教訓。
Bower學會的第二點，是調整過程中無須太緊張，事後回望，多數只會認為「有甚麼大不了？」
Bower指持倉過程中，每見到價格波動，投資者或交易員難免情緒化。有幸坐中一個延連數月的趨勢，當然令人振奮，可是當途中出現回調，賬面獲利打折也會令人痛苦。而Peerless非常精於在趨勢中坐足全程，即使沿途曾連續數周回調也不例外。只要持倉仍有利潤，而進場理由仍在，Peerless就會堅持。他會聚焦大局，暫時忽略短期回調的痛苦。
相反，Bower等交易員只要碰上盈利倉位回調，普遍感覺像末日降臨。即使一天半天的回吐，也會非常緊張、恐懼，害怕失去已到手的利潤。跟進動作自然是平倉止痛，但慌張中所下的決定，明顯並非最佳選擇。稍後回顧圖表，多會發展趨勢相當完整，只是輕輕回調兩、三天，又再走高，憑感覺跳車後，會錯失大段升勢。
Peerless的做法，是每天自問為何當初會買入某項持倉，回顧每一假設是否仍合理，思考出錯可能性、市況最新發展等，判斷有否需要改變。如決定維持不變，即使出現短期波動，他仍會堅守下去。當他們後來回顧Peerless成功捉中的大浪，相比之下當日捱過的調整，幅度實在微不足道。
聚焦應該進場、離場的條件，及可能出現的情景，有助作出較理想、風險回報比率較好的決策，減輕短期不利市況對情緒的影響。Bower從Peerless身上學到的，是即使身處正確趨勢，也不可能每一下跳動都在有利的方向。事後回望，錯失大浪的痛苦，一定大於當時忍受短線回調，所以當進場條件未變，未需離場時，最好還是堅守下去。
下周續談Peerless的另一教訓。
本文章由作者為橙新聞獨家供稿
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