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相較於去下半年淨買匯金額高達三五二億美元，中央銀行昨天公布今年上半年買匯金額縮小至八十七．三億美元，主要是今年二月以來匯市美元供需大致平衡；儘管買匯金額大幅收斂，但上半年我國經常帳順差達五四一．五六億美元，創歷年同期新高，市場預期美國十月將公布的匯率報告，台灣應該還是被列在觀察名單。

為何美國要在意外國的匯率操縱(Currency intervention)。

匯率操縱指的是這些國家刻意壓低本國貨幣匯率，造成出口到美國的產品具有價格優勢。

貿易交換應是公平的往來。但這些匯率操縱，會讓出口方具有特別的優勢。

另外，這些匯率操縱往往就發生在美國本身經濟衰弱的時候。因為經濟走緩，消費者需求降低，匯率操縱國擔心對美國的出口下滑，於是開始匯率操縱。

這會造成美國更難利用自己的出口來提升經濟，只能靠國內的需求，也會間接造成聯邦政府需要擴大支出來支撐需求。

最後，外國進行匯率操縱壓低自身貨幣匯率，會造成一種假的美元強勢。美國經濟體會變成傾向內需產業，外銷出口相關產業變弱。這不是一個健全的經濟組成。

文中可以看出，美國基本上認為匯率操縱國家為了自身的出口，反而對美國造成問題。這是美國注意這個問題的根本原因。

最基本的匯率操縱方法，就是賣出本國貨幣，換成美金，然後用美金買美國公債與外國資產。所以，快速累積外國資產同時保有大額經常帳順差的國家，會被視為有進行匯率操縱的嫌疑。

這些持續進行匯率操縱的國家，往往經濟狀況已大有進展。不太需要像過去依賴出口。而且常把促進本國內需的政策手段，放著不用。這裡以韓國為例。財政政策過緊，然後還持續操縱匯率，壓低韓元匯率。

美國財政部會用三個面向來評估外國的匯率操縱:與美國的貿易順逆差、該國的經常帳盈餘、以及是否有進行匯率操縱的動作。

在2021年四月，"美國財政部未判定台灣操縱匯率"這篇報導中，就可以看到這三個面向與實際門檻數字。

各國央行也知道美國在進行匯率操縱觀察。所以會用間接的手法。

譬如，利用市場力量。當市場力量造成本國貨幣下滑時，央行不管。但市場力量推升本國貨幣時，央行就出來阻升。文中以韓國在2008讓韓元順勢下跌，但之後刻意不讓韓元回復作為例子。

另一就是請國內的非官方機構持有外國資產。這裡以台灣做例子。台灣自2010年以來，保險業者就被鼓勵持有大量的外國資產。

作者合理懷疑，台灣央行在提供保險業者美金。保險業者在台灣賣保單，得到台幣，跟央行換成美金。美金就用來投資美國或外國金融資產。

保險業者等於成為央行操縱匯率的手。業者賣出100億台幣的保單，假如五成用於外國投資，對於央行來說，就等同有50億台幣，賣出台幣買進美金的需求。這就會影響匯率。

然後央行可以說，”沒有喔，這不是我在操控美金兌台幣匯率。是我們本國的保險公司，基於投資需求，自己做出的外匯買賣決定。”

也就說，要看穿這些外國央行的手法，作者認為財政部需要金融法醫人才。可以細心的抓取線索，進行分析。

台灣主計總處的最新預估：今、明年的貿易順差分別達到681億美元及758億美元的新高，經常帳順差金額也勢再創紀錄。

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央行公布去年買匯金額超過GDP的2％，加上對美出超及經常帳順差占GDP的比率，都達到美國認定匯率操縱國的標準，引發立委關切我國是否被列為匯率操縱國？對此央行總裁楊金龍表示，即使4月被美列入匯率操縱國，應該不會有立即影響。

詳細新聞內容請見 https://news.pts.org.tw/article/516700

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