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美國在華投資，稍為像點樣的，老早已被強迫和中資合夥，而這些中資大多是所謂國有即由紅色貴族控制的，肥水不流別人田。中國政府若打壓，這些公司的中資部份也同樣受損，因而萬萬不可為。這種合夥安排，美國公司深惡痛絕，在貿易戰裏反而成為護身符。此外，美國在華投資設廠，每每九成以上的僱員都是中國人；一旦受打壓，大批中國人會失業。大家看 2012 年中國暴民對付日資的結果便知中國這道板斧不能用。

那麼，中國的第二道板斧又如何呢？大拋美債的作用可從數字看出。目前中國擁 1.2 萬億美元價值的美債，約佔全世界包括美國本身所擁美債總額的 6%。2014 年時，中國的這個擁有額高達 1.6 萬億美元；可是，當年為了挽救急跌的人仔，兩年間賣掉三分一，其間美債孳息反而跌到歷史新低，因為其他地方對美債的需求強勁，接貨者大有其人。

再說，就算中國馬上全拋，聯儲局獨力接貨也不是大問題。聯儲局目前總資產 4.2 萬億美元，約為美國 GDP 的 24%，大部份都是 2007 年金融危機時搞三次量化寬鬆買入的。這比率比起歐洲央行的 39% 低得多，比起日本的 95% 就更不用說；若聯儲局有需要一口氣把中國擁有的美債全數買入，比率也只是會升到 30% 左右。那當然不理想，但遠不是甚麼危機。

反過來看，中國若大賣美債，人仔必然升值，如同 14 至 16 年間的「匯率調控」一樣「有效」；但在貿戰炮火連天之際而人仔大幅升值，那中國就不要搞甚麼出口了。可見，「拋美債乃中國擁有的核選項」之說雖然流行，卻只能是「厲害了，我的國」那種檔次的自慰遐想。

Joe：「雖然中國外匯存底相當多，不過緊急的時候，錢燒的速度也非常快，外匯存底震盪這麼大，相當驚人。」

中國燒錢支撐人民幣匯價、並提供市場流動性，中國人民銀行宣布，1月份中國外匯存底減少995億美元、至3.23兆美元，為2012年5月以來新低，但是優於市場預估，原本市場預期1月份外匯存底減額將再創歷史新高，達1400億美元，最後並未成真。

中國砸錢救經濟，2015年外匯存底狂減5130億美元，年減額之大前所未見。當地企業搶還美元計價外債，民眾憂心人民幣貶值、爭買美元，都加劇跌勢。儘管如此，中國仍坐擁全球最多的外匯存底，資本外逃導致中國無法寬鬆貨幣，刺激成長，與此同時，中國人民銀行為了阻貶人民幣，又需出售外匯存底，進一步抽乾流動性。

美國財政部Treasury International Capital數據顯示，2015年12月中國賣出184億美元的美債，持有美債總額為1.246兆美元，仍穩居美債最大持有國，美債第二大持有國是日本，總額為1.123兆美元，儘管中國狂賣外匯存底，支撐人民幣，中國持有美債仍高居全球之冠。但是這可能只是表象，外界揣測，中國疑似借道比利時偷賣美債，實際售出總額遠高於官方數據。

然而，2015年12月比利時持有美債驟降219億美元。比利時的美債持有情況極為震盪，一般認為可能是中國透過比利時的託管帳戶大賣美債。要是加上中國出售的美債，拋售總額高達403億美元，比利時持有美債的情況確實有些異常，2015年2月為止，比利時一直是美債第三大持有國，但隨後出現倒貨潮，迄今賣出了2020億美元的美債，從前三掉出前十名榜外。

若以國際貨幣基金組織（IMF）的標準來看，中國外匯存底大約是IMF建議水位的118%。不過，中國的外匯存底萎縮速度驚人，光在1月就蒸發了1200億美元，再這麼下去，估計只要幾個月就會減至2.8兆美元、跌破IMF建議區間的下緣，美銀美林估計，中國外匯存底包括2000億美元的美國公債、2000億美元的證券、4000億美元的企業債，中國人民銀行主要賣出美國短債，但是不久後可能會改賣美國長債。過去兩個月來，中國北京為了阻止人民幣走貶，燒掉近2000億美元的外匯存底。

http://blog.moneydj.com/…/%E9%99%B8%E7%96%91%E7%B9%9E%E9%8…/
https://feibfund.moneydj.com/…/rNews_%7BBDEF0CDC-FBF6-4843-…

近來又有媒體伺機炒作中國大幅拋售美國國債的議題，事實上，觀察長期的中國持有美債總額變化就能發現，中國沒有大幅拋售美債的動作，純粹是媒體刻意炒作。

根據美國財政部發布最新國際資本流動報告（TIC）顯示，中國7月持有美債從12712億美元，降低到12408億美元，減少304億美元的美債，但只不過減少了2.4%，2015年2月，中國持有美債12237億美元，換句話說，中國7月持有的美債總額，只是最近半年的低點，並不是太劇烈變化。

日本是美國國債外國持有人中，第二大比重，日本最近半年減持的美債量，就超過中國減少的美債量，所以中國大幅拋售美債純粹是媒體惟恐天下不亂的言論。

從比重來看，減持美債最多的是比利時，一年的時間裡，比利時減碼手上56%的美債，也就是比利時賣掉手上一半以上的美債，這才叫大幅拋售，中國只能算是「債券微調」。