信報 英眼狙擊
新經濟勿太悲 按值博率揀股
全世界聚焦美國國債孳息率，不過美國國債和企業債之間的息差，依然擠壓在偏低的水平，反映出市場對經濟以至公司營運前景樂觀，新經濟股跌勢純粹是修正早前過高的估值，後市不用太悲觀。
事實上，納指近幾個交易日的表現逐漸開始和美國國債走勢脫鈎。當舊經濟股如CAT之類化身動力股代表，估值媲美大型科網股，經過一輪超級板塊輪動之後，價值股和增長股之間的界線已經變得模糊。現時應該根據值博率行事，而不應被固有形象所困，外圍巨型科網股以及半導體公司，相對熱炒的舊經濟股開始吸引。趁市場繼續執迷於孳息率，筆者也慢慢回流新經濟股。唯一是正如上次所講，輕資產的軟件以至電動車品牌復原能力較遜，暫時仍不用考慮。
慎防A股一沉不起
相比美股，港股要繼續面對A股積弱的困擾，仍然比較麻煩。上周五A股在淡市中再經歷另一輪富時羅素指數換馬的打擊，並進一步超賣，而轉眼間又已經快到第一季季結，A股市況回穩反彈，可以算是有刻不容緩的必要，不應該讓市場的信心一路向下沉。
雖然中國應需要股市的協助，來讓社會較為健康地去槓桿化，不過主理人思想始終並非美國前總統特朗普一套，不是以股市表現作為政績衡量的主要基準，未必太理會股民感受，後市要防範一沉不起的風險。
筆者會引入時間限制，睇多幾日，假如A股還是未見起色，就會再次減低中港股票持倉比例，轉投美國以及歐洲日本便算。不是立刻行動，是因為中港股票近期大幅度跑輸，臨近季結技術性反彈的空間較多，價位水平及時機都合理，無謂太早投降。
市況表面呆滯，期間筆者不斷微調策略，相當勞累，卻不會有特別明顯的短期效果，因為這種市況犯錯的機會較高，而收成暫時又有限，例如巨型科網股只得個別轉強，帶來的幫助不大。可是投資要穩步上揚的話，不斷在戰，感受市況並為下一段攻勢打好基礎，是不可或缺的工作。過去12個月好景是特殊例子，步步艱難才是真實合理的狀況。
豐盛金融資產管理董事
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