譚新強：不要誤信金融危機是好事！
文章日期：2021年9月24日
【明報專訊】約5年前，我已開始提醒中國經濟有「四大危企」，都是萬億債務級企業，且大膽直接說出了名字：萬達、安邦、海航、恒大。其實增長太快，且債台高築的企業當然遠不止此四家，但這些都是較多海外投資者熟悉的民企，幾位老闆（和家人）都曾叱咤一時，甚至曾位列首富，經常穿梭於金融和娛樂版新聞。
提出「四大危企」後不久，其中三家就陸續出現問題。萬達的問題最輕鬆，只需減肥瘦身，賣出大量資產（但累了富力），即能勉強活存下來。安邦可能是四家中最虛的，所以下場亦最慘，整家企業幾乎完全消失（包括老闆），剩下來的業務，收歸國有；最厲害的是安邦一案，可說間接使保監與銀監會重新合併起來。海航的結局，可算在安邦與萬達之間，接近全面破產，投資者蒙受巨大損失，但部分核心業務如海南航空，仍在正常運作。
料恒大結局接近海航安邦
從前我每月回內地公幹，在不少公開場合我都提到此「四大危企」論。我一般都會「自嘲」預視能力有限，四家只能猜中三家，非常佩服恒大，竟能一直屹立不倒！但要來的始終是要來的，近日中國經濟正頗急速放緩，同時銀行正在收緊按揭，導致恒大財務狀况急速惡化。估計恒大總債務高達2萬億元人民幣，單是海外美元債已200多億美元，佔整個亞洲企業高息債約10％，所以近日引起全球投資者關注，連美國股市都受到些微影響。
恒大絕非大到不能倒，反而是大到必須倒。國際傳媒不斷以雷曼與LTCM作比喻，雷曼當然代表嚴重性足可引發全球金融海嘯，LTCM稍為好一點，只導致短暫恐懼，但無長期傷害。其實LTCM危機反而迫退了索羅斯等對亞洲經濟的襲擊，間接幫了整個亞洲。
恒大是一家純粹中國的房地產企業，除海外債之外，與國際金融系統的關連極少，怎能與雷曼以至LTCM相比。較適當的比較，應該是其他三家中國危企。恒大情况肯定遠比萬達嚴重，我相信結局將較接近海航和安邦。近日已有傳聞政府將介入處理恒大重組，必將出售大量資產，跟債權人展開談判，拆為數家公司，最後甚至收歸國有。
我非常贊成處理恒大和其他槓桿過高的企業，打破財富產品剛兌的道德風險問題，更是我多年來一直呼籲的正確行動。但我仍然非常擔心兩件事，第一，我已多次苦口婆心提醒過，即使很多過去一年出台的政策，包括處理華融、恒大等這些高危企業，整頓教育、遊戲、電商，以及所有互聯綱平台企業的所謂壟斷性和數據權利問題，都有一定道理，共同富裕更當然是所有人都認同的美好目標。但關鍵問題是時間點和速度，是否與因防疫封關，加上受到過去幾年美國針對中國的無理霸道政策，因而不幸墮入圍城受困心態？有否足夠周詳考慮這些幾乎同一時間出台的政策，對中國經濟和未來發展的影響。只恒大一事，按高盛分析，最差情况已可拖慢中國GDP的4.1%！我相信不會出現最壞情况，但即使只拖慢1%，已非常嚴重。除此之外，當然也必須全面考慮到這些種種政策，對國際投資、貿易、外交、國家形象，以至世界安全等的影響。
「去英語教育」反智 對中國極大傷害
我擔心的第二件事，亦是受到西方民粹和甚至種族主義抬頭所影響，受到無理欺壓，無可避免地令到中國的民粹也高漲起來，導致某些思想變得情緒化，甚至開始非理性。
近日留意到中國有人推崇「去英語教育」，如落實，此舉極度反智，可為中國帶來極大傷害。中國當然應該繼續推廣中文成為一種國際語言（也應推廣人民幣），但絕不可放棄提升中國人的英語水平。當然接受英語教育會對思想有一定影響，但這是值得的，因為喜歡與否，英文已經是國際溝通的最主要語言，包括科學界、商界和外交界等等，是一件不需爭拗的事實。知己知彼，百戰百勝，中國需要的是更了解全世界，也更需要世界各國和人民了解中國，而英文就是必須的溝通工具！
此外，我亦發現不少中國人，詫異地和危險地，竟然極端到歡迎爆發股災（已出現），甚至歡迎金融危機（幸而尚未出現），認為這些是好事！我嘗試理解他們的歪理，然後解釋一下謬誤之處。
「自我刺破股市泡沫」說法 令人啼笑皆非
1. 有此類人天真地以為美國股市只是一個巨型泡沫，即將全面爆破，引發全球金融海嘯。所以中國應提早自行刺破股市泡沫，逆方向收緊貨幣政策，並關緊外管和資本帳窗戶，實為最明智之舉！
不幸此想法幾乎全部錯誤，美國股市雖不算便宜，即將開始Taper QE亦是真的，但美國經濟仍然強勁，Delta wave亦已逐漸過去，過度性通脹也上升了不少，但10年國債息率仍處極低水平，徘徊在1.3厘至1.5厘之間。美國企業盈利增長仍非常強勁（部分受惠於中國科技龍頭已幾已放棄全球競爭，Tiktok或是唯一例外），今年標指的巿盈率更將由約24倍降至頗合理的21倍。
自我剌破中國股市泡沫之說更令人啼笑皆非。在今次股災前，恒指的巿盈率已是可憐的13倍不到，經此一役，愈來愈多國際投資者真的認為中國已變為「uninvestable」，現在巿盈率更跌至悲哀的10倍！過去20年，中國經濟以雙位數的名義GDP高速發展，但奇蹟地中國的A、B、H等所有股市，竟全部遠遠落後。
2. 亦有不少人錯誤地以為金融代表所謂的虛擬經濟，與實體經濟無關，所以可能金融危機影響不大，甚至可能對實體經濟有點幫助！這是瘋狂，完全不懂經濟的想法，金融市場與實體經濟當然有不可分割的密切關係。如出現金融危機，必帶來經濟衰退，甚至大蕭條。反之，如資本市場有較佳長期表現，中國企業融資成本必將較低，當然對中國發展有幫助，更有利於分散過度集中於銀行的風險。
除此之外，中國也有過億股民（如市場較好，當然更多），這亦是一個達到共同富裕的好方法！
某程度上，我贊同美國經濟走往另一極端，確有點過度金融化，尤其在2008年全球金融危機前，不止財富集中於華爾街，太多的學霸精英亦被金融行業吸引。但全球金融危機後，大量人才摒棄金融，改投高科技，最有錢的富豪都已變為高科技的創業家。再次提醒一句，各種互聯網服務，既包含商業模式創新，但即使只是突然被貶低的「賣白菜」電商和物流企業，都需要複雜的雲端、軟件技術和linear programming optimization高級數學，絕對是如假包換的高科技！
3. 更驚人的是有些人竟然以為中國股災，摧毁了過萬億美元的財富，尤其針對海外上市的所謂「中概股」，是天大好事，因為不少蒙受損失的是「邪惡」、不安好心，企圖傷害中國的國際投資者！這種想法完全暴露出病態式paranoia（偏執狂），非常錯誤和危險。
首先，這做法是經典的「cut off the nose to spite the face」（害人終害己），即使中國市場有不少國際投資者，但大部分仍是中國人的錢啊！况且我相信絕大多數的國際投資者，包括那些PE和VC，投資目的都是純粹賺錢，而非干預中國內政。
我明白中國永遠相信本土工程，過去40年，即使建造了不少鬼城和大白象工程，不少投資者焦頭爛額，但那些樓房、電廠和鐵路是拿不走的，一切損失，都只是金融遊戲，中國仍是最大贏家。但千萬不可以此歪理為國策，因為如蓄意這樣做，豈不是變成騙局，有辱中國泱泱大國之國體！此做法不止損害國際投資者對中國的信心，給予本來已偏頗的西方傳媒更多攻擊中國的彈藥，更大大加深國際社會對中國的偏見和誤解。最終甚至提升戰爭的風險！
4. 部分人的另一誤解是金融危機幾乎是一種「贖罪」的清洗過程。尤其QE氾濫十多年，確造成各種嚴重不良和不公後果，包括拉濶貧富懸殊，和間接引致全球各地的社會動亂，包括香港和美國！此說法不無道理，但主要是一個平衡問題。過度印鈔固然有很多後遺症，但如像亞洲金融風暴後，按照當年IMF代表西方列強的說法，問題源於各國過度揮霍和貪腐，所以必須勒緊褲頭，以緊縮財政開支來「贖罪」。但緊縮政策的後遺症比QE更嚴重，帶來6年多的通縮和經濟衰退，多個政府倒台，無數企業和個人破產，甚至不少人走上自殺的悲哀絕路！
須創完整經濟發展理論 政策應續實務為先
QE確令到很多人憤怒，上街示威甚或暴動，但似乎至今沒有一個政府倒台，可能因為沒有多少人真的肚餓和感覺真正的絕望。當然QE這個遊戲不是任何人都可以玩的，先決條件是貨幣的話語權，和更重要的接近全面傳媒控制權。這才是數據年代的最重要殺手鐧。
總括來說，批評西方經濟制度容易，我也同意最適合未來全人類和地球的經濟制度，極可能較接近社會主義，但定必仍需配合大量更新的科學知識，尤其氣候變化，以及運用更多最新資訊科技。在中國仍未創出自己的一套完整的經濟發展理論前（包括一些方程式和模型），所有政策必須繼續以實務為先！
中環資產投資行政總裁
[譚新強 中環新譚]
萬達盛 在 [閒聊]萬達盛以于大的書再出發但想吐苦水的來吧- 看板Romances 的推薦與評價
萬達盛出版社經營者 啟
4/30中午我跟貴社工作人員(一位女士)用電話談過「關於甜蜜蜜番外」
由預購就有送，改成『限量』一事。
希望貴社在FB盡其所能地做好與讀者溝通。
以及，預購時如果伺服器過量的問題因應。
在美好的閱讀體驗外，也能有美好的購物經驗。
我提了很多建議，但果不其然，5/1下午三點開賣，
也真如我及FB臉友所說的伺服器當機。
對此，我有些想法，不吐不快。也是因為貴社萬達盛是間新公司，
談話也非常友善，讓我感受到願意聽取建言的心。貴社的態度很好，
也講了很多為難之處，網購消費者不結帳、或是訂單數量很多卻遲遲不結帳、
如果預購不結帳，中盤也不能發貨。
就此，貴社要有所取捨的來制定規則，不是指發貨給中盤，
而是對於服務這件事情的理解。還有經營FB社群的用字等等。
中盤鋪貨的壓力，消費端服務的繁瑣，都是壓力。但今天做生意就是看到問題，解決問題
。
如果有心做網路的服務，是該對於服務的項目及到多細膩，像是取貨付款等等雜項，
該有所取捨。因為人力不夠(如果要漲價，就該聘用人力，常態或臨時性)，經費不夠，
所以更要找出讀者重點在意的，來做服務。這是中小性企業的唯一出路，資源用在刀口上
。
不要找藉口唷！要想辦法，不要找藉口！
我們都知道有成本考量，也都知道出版業不景氣。但我則是個不喜歡光抱怨，
也希望能提出解決之道，來改善問題的顧客。
我說了社群經營，即時與周到都不及正確及透明。
也假設了伺服器可能會當機的狀況(如果漲價，該買單加大頻寬的成本)，
因為瞬間的爆大量訂單，加上下訂完成購買、選書、挑選購驚喜的套組等流程，
結帳又是一個流程，尤其是跟信用卡端連線，絕對會導致伺服器頻寬不夠用，
因為同時太多人在線上了，每個人的停留時間不等，尤其出版社平常不會用到那麼多的頻
寬，不可能長期花錢在這上面，還有讀者被限量、預購字眼所刺激的恐慌，
我建議是限定一段時間購買並完成付款的人可以有番外，但出版社考慮統計數量後，
再發貨給中盤的時間，中午談完，我還在想可以延遲時間再周延些作法嗎，但晚上就宣布
預購了.....。
之後的事，大約可以寫成「那個5/1我們一起預購的于晴」吧！
如何不增加頻寬下，實行讀者分流：
頻寬有限就要分時段讓大家上線。
如果不遵守規定，就是讀者為難自己。在大家退出頻寬的時候，
看得出來大家都是有心守規定的。只是怕買不到，因為說是限量了啊……..
那何不採限時分流呢？
我的"分流"是讀者自己分流。看大家這次說退出就退出，真的是很乖呀！
大概也因為不是演唱會很在意選位那些的。
應該不需要改程式跟系統，只是出版社公告「預購遊戲規則」說：
「因為網站伺服器頻寬有限，無法同時多人上線，
請大家以身分證字號最後一碼為依據，做自主分流。
自主分流是指，假設預購開始到截止時間：
上午10時至12時，身分證最後一碼為1者及2者，請此時段上線購買。
12時至14時，身分證最後一碼為3及4者，請此時段上線購買。
14時至16時，身分證最後一碼為5及6者，請此時段上線購買。
16時至18時，身分證最後一碼為7及8者，請此時段上線購買。
18時至20時，身分證最後一碼為9及0者，請此時段上線購買。
20時至22時，循環回到身分證最後一碼為1及2者。
如是循環到剛好為9及0者....大家都會有兩個時段購買；海外時區不同者，
也不一定要趕在開始時上線，而是可以選一個方便的時間。
美國或他國請以社會安全碼末一碼或其他當地(??證)為準等等。
錯過第一個時段，還有第二個時段。如果不遵守規則，可能就會大家一起承擔網站當機的
恐慌情況。。。。
這樣分流上線購買，花費時間=5個目標群X2小時X2個時段=共計20小時，
再預留4小時給「滑壘」拖到最後一刻下單的愛好者，
愛滑壘的就會面臨與同是愛滑壘者的爆量下訂，致網站當機的風險。
一天應可以完成統計數量，限時卻不會拖太久，數量也可以控管
也需補充，完成付款的規則(幾天內算完成)，則請貴社評估
(因海外運費計算，也許是告知運費後三天內完成付款，而不是單純以下訂時間為起始點
。國內則不適用)，
的確有喜歡拖延付款的顧客，但規則還是該制定的，相信大多數人都有心遵守規則。
如果貴社有更好的自主分流，或是這個想法可以刺激貴社想出更好的遊戲規則，
在不增加成本的情況下，用「創意解決」預購危機。
這有一點複雜，需要宣傳普及的時間。但本次預購廣告時間很長，
貴社並沒有預期到此事，也沒有詳細的規則與說明，說法一變再變，
本來不限量變限量，最後改成5/1~5/3預購者都有，我想請問這樣過程真的有比較好嗎？
不過，問題如何解決才比較重要。
以上，是我看到海外的讀者說要熬夜搶預購，有人要換班回家搶購或是排開出門行程，
結果卻同時面臨網路當機有感。
身分證分流一開始是用在政策動員，當想要針對議題抗議某黨立委時，
1-2打電話給某某，3-4打給某某某。如是動員「同樣關心議題的一群人」，
同時分散責任的，又會有效率的施壓。
都還可以完善的，只是需要時間宣傳，也需要負責者拍板定調。
這次江蕙演唱會事件就是因為，購票系統不是每場演出都會有同時大量且多人開搶，
故此活動公司不會因此購置，可負擔同時大量人數的系統設備，或相關支出。
再來是，FB經營的細膩度有待加強，貴社傾向讀者來電詢問，
我則看到很多朋友在詢問，為何放寬頻寬後，還是無法購買，因為兩個連結中，
其一是缺貨狀態，只有從購驚喜的連結，才能順利完成購買，這是好心的讀友分享的，
一堆人在問，小編不回答，卻是讀友回答的…..我也是藉讀友回答才得以順利購買，
貴社似乎太小看網路的普及性，FB公告一次就有普及性，何致於致電貴社一對一的解答呢
？
關於漲價
另外，我發現這次于晴的新書，比起上一本「神仙姐姐」來說，定價貴了50元。
成本....談錢傷感情，不談啊又似乎有點不實際，目前FB沒人反映，我猜是內心小嘀咕，
或是想久久于大才出書一次，不需在意，還是大家都薪水有漲？我沒漲QQ
嗯~~~~@@"怎麼說呢?「徐直大姑娘」比「唯安小姐」晚一年多出生，
而「徐大姑娘」定價多50元唷！可能是「徐大姑娘」順便帶了『甜蜜蜜番外姊妹』的關
係....
最理想是徐直大姑娘氣勢驚人，親媽于大身價(版稅)當然是該漲的說。「徐直大姑娘」的
預購優勢是，徐二姑娘暢銷在前+甜蜜蜜番外姊妹，聚集了大家的愛跟怨念；
「唯安小姐」則是現代獨生女，也不排除出版社當時有心無力.....
出版是一個規模達到一個門檻後，量越大成本就越低。
稍有社會歷練的顧客都會想到。
但執行網購所支出的人力會非常非常多，查帳、包書、寄送那些，
希望工作人員加班都有加班費。這種臨時性所需的大量人力，也只有增加臨時性人力，才
能解決，但為何要解決呢？
因為讀者會希望快快收到書
因為讀者希望漲價的支出可以轉化為服務品質的提升，例如快快收到書、包裝用心等
因為如果不增加人力，忙中有錯，事後為了修補錯誤，賠上商譽…等有形無形的成本
網路的生態，每個人都是一個可以發聲的小媒體，
一個有埋怨的客戶可能像我這樣寫信，期使與貴社溝通並轉化為進步，
也有可能是在自己的部落格、FB、PTT抱怨…如貴社想經營品牌，
一間新公司的品牌，與顧客之間的信用，這些好評、壞評都是會累積的。請慎重以待。
出版社加油，好嗎？
行銷是出版社的責任！
服務是出版社的責任！
銷售是出版社的責任！
網路口碑時代，消息很快，範圍很廣。
不怕你加錢，不怕你限時，不怕你限量，就怕你改口。
書好我們口碑推薦，服務好我們口碑推薦，交流過程中友善，我們也口碑推薦
我們願意或不願意加價購。
或是只希望那是限量贈品，只有我有，別人沒有，還要免費
在這個互動很快速的網路時代，做個小調查，
這也是行銷戰的部分了，調查中也有口碑，也有廣告效果。
從調查開始，就是行銷，也許以前神秘，現在可以來個透明。
在這些互動裡，很真實，也會凝聚我們對出版社的感情。
會以實際行動支持出版社。
出版社用心想做好事，就再多想想讀者吧。
也因為是讀者花錢，才要求出版社更周到。
「漲價」同時要有好的服務與品質提升，形成正向循環
舉例，這次大爆量，需要人手包裝，漲價的現金收入可以支付在聘用臨時人力，加快出貨
。
對讀者來說，則是本來預計要等十天的書寶寶，三天就到了，就是漲價對服務品質的改善
，
明顯的好處回給讀者。
而這次的調整定價，我想很多讀者，會視為因為包含甜蜜蜜番外，
所以訂價較高，這也加深了讀者，『我多花錢番外更要勢在必得』的心態，
即使于大說會有免費番外在他本人的部落格，預購還是熱銷，由此可證，讀者在意的東西
，
是調整價格後是否有隨之而來的『價值感』。
再談到價格與價值，如果漲價，要漲得有價值，讀者心甘情願，首先就是作者的版稅。
漲價是為了能在廠商（及他的供應商=作者）與消費者，甚至是勞工，
創造雙贏及三贏等。但不是漲價後，仍以老方法服務顧客，或是找盡藉口說，
為了成本所以漲價。
管控成本是經營者的要務，但不是唯一，應優先致力於產品品質及客戶服務。
讀者碎碎念(我的朋友，從感性系列開始的讀者)：
我覺得喔
你的漲價要合乎常理
你的封面美觀 + 作者是大手
或是本數或字數超過正常值
你用一般風景當封面 然後是小作者寫書 一本書300 你會買嗎
不會啊
但如果是于大 我會買 但會私下碎碎念 覺得出版社不珍惜作者
但如果像這次 于大的文筆+德珍的書封 350我覺得算合理
但其中有多少是反還到作者身上 這是個問題
因為版稅而漲價 我OK啊
---------------以上是我已經傳真給出版社的部分內容開放同好補充---------
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