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【法律一分鐘】什麼是FDI?

作者：盧偉銘律師 / 蘇姵蓁律師

常見報章雜誌提到FDI，那FDI究竟是什麼?最常見的涵義可能是指Foreign Direct Investment或Financial Derivative Instrument。

Foreign Direct Investment指外人直接投資，外國人來台灣投資均須向經濟部投資審議委員會申請核准。所謂的投資，依《外國人投資條例》係指外國人於中華民國境內：一、持有中華民國公司之股份或出資額；二、在中華民國境內設立分公司、獨資或合夥事業；三、對前二者所投資事業提供一年期以上貸款。

Financial Derivative Instrument指衍生性金融工具，ㄧ般指其價值由利率、匯率、股權、指數、商品、信用事件或其他利益及其組合等所衍生之交易契約及境內結構型商品，主要商品包含例如遠期（Forwards）、期貨（Futures）、交換（Swaps）及選擇權（Options）四大類；境內結構型商品（Structured Investment）則係指銀行以交易相對人身分與客戶承作之結合固定收益商品或黃金與衍生性金融商品之組合式交易。

(本文之內容不代表本所之立場或法律意見)

伊爾艾朗警告，股市「老練的投資人」正在利用衍生性金融工具，來表達他們對股市漲勢的慎重看法，但散戶投資人卻未布局空單避險，一旦股市重挫，散戶將災情慘重。

#美股 #投資

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本書作者是有投資哲學家及金融史學家之譽的伯恩斯坦，主題是介紹當代各種財務投資理論，如何從過去的學術圈延伸應用至華爾街與投資實務中，是現代財務學的經典之作。

在本書中，作者與多名獲得諾貝爾經濟學獎的知名頂尖學者及金融機構進行深度訪談，讀者可以近距離看到這些改變投資界生態的巨人的思維邏輯和投資策略，見證金融市場投資思潮的持續演進，進而深化財務理論的理解及運用。

大家在投資前一定要瞭解背後的理論及依據是什麼，才會對自己的投資策略有信心，假如想要瞭解當代財務投資理論是如何發展、演化及應用，那麼千萬不要錯過本書。

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在書中，讀者可以近距離看到這些改變投資界生態的巨人的思維邏輯和投資策略，包括：

　　★投資組合理論變成複雜電腦遊戲
　　哈利．馬可維茲自1952年以「投資組合理論」（建構分散的投資組合使風險與報酬得失得以平衡）開啟各種投資革命之後，在電腦程式盛行的現在，以電腦模擬不同種類投資人對市場的參與，盡量貼近現實情況，他說：「好像建構一個小小世界」。

　　★資本資產訂價模型成為投資行動準則
　　比爾．夏普1964年提出資本資產訂價模型（CAPM）後。驅使機構投資人在資產配置和排列資產配置決策的順序有激烈的改變；同時也影響投資人評斷主動或被動投資，選擇積極型投資經理人及對抗投資組合所引含風險的方式。

　　★選擇權定價模型催生變革與動態變化
　　1970年代費雪．布萊克、麥倫．休斯、羅伯．默頓提出選擇權定價模型後，大量衍生的產品、策略和革新也出現爆發性的成長，衍生性金融工具讓風險分享的機會大幅度擴增、促使交易成本下降，也降低資訊與代理成本。

　　★財務理論關照行為層面
　　1960年代中期丹尼爾．康納曼和阿莫斯．特沃斯基合作研究人類「不理性」選擇，無心插柳地開啟行為財務學，理查．塞勒的過度反應研究，羅伯．席勒的非理性繁榮、泡沫理論等，又將純經濟導向的財務理論導入行為層面。這些學者各自獲得獲諾貝爾獎榮銜，也讓投資人體認到市場缺乏效率之所在。

　　★機構投資者的傲人成就
　　以柏克萊全球投資管理公司（BGI）、耶魯大學捐贈基金、英國石油艾默可公司（BP-AMOCO）、太平洋投資管理公司（PIMCO）、高盛……等案例，闡明近20世紀末至21世紀初金融市場投資思潮的持續演進狀況。

自營選擇權偏多，期貨持平(微增加多單)，偏多
外資期貨空單減少，回到之前水平
散戶多單減少，但目前看起來就是上上下下這樣
支撐16600，壓力17100

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今日結算，股市大跌325點
選擇權的部份兩大法人不看漲
散戶多單大爆增
支撐壓力表的賣權部分，最大量出現在最深價外的地方
這要小心，後續股市走勢有可能出現不理性的情況

支撐15400(但我自己會修正成16000)，
壓力17300

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自營選擇權偏空，期貨中性，偏空
而且我更在意的是自營的買權部位幾乎不見
一天的變化這麼多是需要特別留意的
外資空單微微減少，但是否轉向？還需要兩天都偏多才知道
目前就判斷轉頭還太早
散戶多單少掉很多，沒那麼用力在做多了，所以我們也不用那麼偏空去想
總結來說，沒昨天那麼偏空了，但是不是轉向，現在判斷還太早
支撐17050，壓力17300

祝老師們教師節快樂，如果被學生氣死，也請假裝自己很快樂，這樣心情會好一點XD

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