信報 英眼狙擊
疫後看重性價比 中檔公司高一線
香港疫情第四波形勢險峻，但證券行一份調升評級的報告，已經足以炒得起領展（00823）及九倉置業（01997），連同國泰（00293）、首都機場（00694）以至民航信息（00696）都有起色，明顯有些資金超前炒復甦。
對一般人而言，上述現象很難理解。投資者從來都是千方百計要早着先鞭，以前想盡辦法去估算實質銷售，然後發展到追蹤網絡上的蛛絲馬跡，今時今日，已經是炒預期，判斷形勢轉向利好，就有理無理先下一注。純粹賭賠率，控制注碼分散投資，總之拉勻有數圍就可以。
好友遲入市 勝過沽空造淡
股市是大牛市，應該有不少人提升股票在資產配置中的比例，令到升浪行得相當遠。所以古老石山類型的好友，雖然入市遲，但仍然無大錯，只不過是風險回報比率相對差。最慘是天生悲觀長期淡友，以為經濟愁雲慘霧搏命沽空，結果現實中搵食固然難，還要在股市中損手爛腳，雙重損失。一定要汲取教訓，接受市場的性格因應變招，最簡單是斬腳趾避沙蟲，造淡可免則免，專心發掘造好的機遇。
以賽馬作比喻，疫情後資產型股票，基本上形同四五班升降機，實力大打折扣，只可以玩評分。舉個生活例子，最近公司附近一家連鎖中價食肆開張，終於在中環租得起又有得租，對中環白領而言是一件小確幸。租約當然鎖定幾年，之後的發展，就不容易預測。假如經濟大力復甦，以食肆的價目定位，未必承受到加租。假如加到租，又搵到新租客，業主的價值當然常在，可是經此一役，到底還有幾多個實力租客肯畀貴租，絕對是一個疑問。每次經過舖位，都會思考一個假設性問題，到底如果有得選擇，應該投資在租客抑或是業主。從稀缺性着眼，似乎是租客比較值得落注，雖然明顯瑕疵是出品加價空間有限。
認定疫情改變世界，那麼主打性價比的中檔公司，在經營條件上就有大躍進。一方面經濟差，消費者更加精打細算，另一方面在租舖以至請人上有優勢之餘，相關成本可能長期壓低，難怪日本的迅銷（06288）升到爆機，發掘類似公司，總好過炒業主股。
豐盛金融資產管理董事
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