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【一落千丈】SPAC熱潮泡沫化？

SPAC雖然已經存在了幾十年，但還是在2020年帕里哈皮蒂亞（Chamath Palihapitiya）參與一宗併購交易之後開始爆紅—帕里哈皮蒂亞的第一間SPAC（也被稱為空白支票公司）在與布蘭森（Richard Branson）創辦的太空旅遊公司Virgin Galactic合併4個月後，股價上漲了兩倍（這間SPAC最初的股票代碼是IPOA）。之後，帕里哈皮蒂亞又創辦了五間SPAC，股票代碼分別是IPOB、IPOC、IPOD，如此類推，它們合計募集了超過40億美元。他說，他一共要創辦26間SPAC，將英文字母表的每個字母都用一遍。

研究公司Hindenburg Research的創辦人安德森說，SPAC的繁榮給市場帶來了更多揭露騙子的機會，超過過去十年中的任何時期。去年9月，他抓到了電動貨車公司Nikola將它的一輛貨車從山上滑下來，然後偽造試駕影片事件。該公司2020年通過與一間SPAC合併上市。他將此事曝光後，該公司股價直線跌落，創辦人也宣布辭職。他說：「SPAC發起人的策略一直是，只要能把一間公司上市就行，哪怕它根本就是間爛公司。」

安德森及其團隊一名成員在研究Clover的過程中發現了更多疑點。今年2月4日他發表了一篇報告，題目是「CloverHealth：『SPAC之王』如何誘導散戶投資者買一間破敗公司的股票，該公司正面臨美國司法部（尚未公布的）調查。」

Hindenburg這篇報告公開不久後，SPAC熱潮開始一落千丈。從那之後至5月11日，以IPOX SPAC指數測算，SPAC股價平均跌去17％。帕里哈皮蒂亞名下的數隻SPAC升得快，跌得也快，平均跌幅達50％。Virgin Galactic是其中最慘的一隻，在該公司推遲了試飛計劃以及帕里哈皮蒂亞出售其股票套現2億美元之後，其股價已暴跌68％。

在這些股票下跌的同時，那些推高它們的個人投資者也失去興趣。以美銀美林（Bank of America Merrill Lync）的客戶為例，1月時他們一周買進的SPAC股票最多時達1.2億美元，但4月的第一周已降到區區1、2百萬美元。到4月，美國今年來第一次出現整整一周沒有一間新成立的SPAC籌集資金的情況。——Zeke Faux；譯 許諾

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（本文節選自《彭博商業周刊∕中文版》第221期，如欲查閱全文，歡迎訂閱）
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【深度探討】疫情之下開到荼蘼

花卉貿易是現代資本主義的奇跡。一條冷藏鏈從鮮花被採摘開始——遠至非洲、中東和南美，然後打包裝進冷凍卡車，送上飛機，運往荷蘭阿姆斯特丹拍賣。它們被重新包裝，裝進更多的冷凍卡車和飛機，送往亞洲、歐洲和美國各地的超市、花商，以及用作新娘的花束。

迪恩（Meredith Dean）遙想自己將在5月舉行的婚禮時，她想像客人們會走過一片遍佈野花的草地。伴娘們會拿著花束，伴郎們穿著禮服，而她與新郎會在鮮花的環繞中交換誓言。一堵鮮花牆將作為拍照的背景。在紐約卡茨基爾的一個穀倉裡，花瓶中插著鮮花，排列在長長的餐桌中間。舞池上方懸垂著更多的花朵。

迪恩選擇的婚禮日期是為了剛好趕上春季花期最盛的時候：明亮的黃色水仙，芬芳的紫色風信子，大朵大朵的牡丹、繡球花，當然還有玫瑰。她還沒有定下預算，讓花藝設計師去決定要訂購多少枝鮮花。 「肯定會需要很多，」她說。

春季通常是旺季，有很多人舉行婚禮，母親節和復活節也在這個季節。 3月初，就在荷蘭公佈最早的新型冠狀病毒感染病例之際，拍賣仍照常進行。但意大利實施了全國封鎖，法國下令非必要商店關門，德國則呼籲取消大多數活動，之後花卉市場陷入崩潰。

然而，隨著新型冠狀病毒的爆發，從厄瓜多爾到哥倫比亞的高地，到肯尼亞的奈瓦夏湖（Lake Naivasha），眾多溫室種植商已經將玫瑰拿去堆肥。在美國和歐洲下達封鎖令之後的幾天內，眾多活動紛紛取消，餐廳普遍關門，辦公室人去樓空，對鮮花的需求也消失。

規模達85億美元的全球鮮花行業出現崩潰，展現了新型冠狀病毒對於供應鏈的破壞速度之快、程度之劇烈，即使在疫情尚未普遍蔓延的地方也是如此。僅僅幾週的隔離令之後，美國佛蒙特州的農民就因為學校取消訂單而將牛奶倒進化糞池。歐洲的農作物正在枯萎，因為邊境關閉導致外地的農場工人無法收割。美國大學籃球聯賽冠軍賽季「瘋狂三月」（March Madness）通常會帶來雞翼消費的高潮，然而今年的「瘋狂三月」之前美國雞翼價格開始下跌。在印度，農民以通常價格的六分之一拋售成熟的葡萄。撰文 Zeke Faux、David Herbling、Ruben Munsterman；譯 汪譯

（本文節選自《彭博商業周刊∕中文版》第196期，如欲查閱全文，歡迎訂閱）
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