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【#mf投資熱話】順豐料首季蝕逾9億人幣 成本持續升利潤空間恐續收窄
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中國快遞龍頭順豐(深：002352)意外發盈警，預料截至今年三月底止首季度虧損幅度介乎9億元(人民幣．下同)至11億元，去年同期賺9.07億元；扣除非經常性損益的淨虧損為10億至12億元，基本每股虧損0.2元至0.24元。
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扭盈為虧主要由於同業為搶佔更多市場份額壓價，公司又同時提升綜合物流服務及供應鏈解決方案能力，並繼續加大新業務開拓及資源投入力度，令短期成本明顯受壓。另外，由於中央提倡就地過年，為滿足電商平台及客戶農曆新年不打烊的安排，公司首季給予一、二線在崗人員補貼創歷史新高。
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順豐盈警無疑令市場大跌眼鏡，股份昨早甫開市即一字跌停，收報72.72元，成交額16億元。事實上，順豐二月份業務量按年大增1.19倍至4.75億票；營收按年增超過兩成四至112.1億元；首兩個月收入則按年升近四成至276億元，大幅拋離韻達(深：002120)的46.06億元及圓通(滬：600233)的43.9億元；去年全年收入則達到1540億元。
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不過，隨著國內多間大型電商平台交易額屢屢創新高，吸引不少公司進軍快遞行業。電商巨頭利用其龐大優勢向快遞公司壓價，為搶佔更多訂單，快遞公司不斷降低單價，令行業價格競爭持續加劇，導致單票收入持續下滑。據國家郵政局公布的2020年快遞行業運行情顯示，平均單價已降至10.55元，遠低於2010年的24.57元，反映整個行業正面臨利潤空間持續下滑的困境。
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多間快遞商近年積極投入大量資金進行科技研發及擴充業務，順豐去年的資本開支高達141.54億元，增加9.6%，2017年的資本開支僅66.37億元。支出項目中，主要投資在不少固定資產，例如分流中心、飛機、車輛等，三者佔資本支出超過五成一，新的資產必然會產生更多折舊支出，去年相關開支約44.45億元，上升18.8%，較2017年的27.35億元急增62.5%。
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然而，順豐近年營運成本持續上升主要是由於外包成本急升，近年紙價不斷上漲，導致包裝成本上揚。此外，為加快第三方物流快速發展，公司不斷將業務外包給更高效的外部公司，外包成本因而大大提高，單計去年該成本高達808.4億元，急升逾五成，佔營業成本63%。
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作為一間重資產企業，經營成本確實會比較高，但隨著國內快遞行業利潤空間不斷收窄，順豐近年積極擴充旗下機隊開拓國際業務，目前已擁有61架自營全貨機，去年已執行3580班國際航線，增加353%。不過，國際航線業務僅佔去年收入3.88%，對公司的貢獻仍不太明顯，要抵銷國內成本不斷上升的困局就更遙遠。
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Text by MarketFocus Editorial
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福耀玻璃受惠汽車市場復甦

上周港股只有3個交易日，在長假期前夕，投資者傾向以觀望為主，再者又缺乏北水支持，成交金額回落，23,000點為恒指支持位。展望本周，內地仍然在國慶中秋長假期之中，星期五才復市，預期港股仍然會缺乏方向。

近期大市走勢疲弱，但不乏一些個別股份或板塊逆市走強，汽車零部件便是其中之一，表現明顯跑贏本港上市的傳統整車企業。福耀玻璃（03606）為各類型交通工具提供玻璃全解決方案，業務主要包括設計、生產、銷售汽車級浮法玻璃、汽車玻璃、機車玻璃相關產品。

截至今年6月底止之中期業績，公司收入按年下跌21.1%至81.2億人民幣；歸屬於股東應佔溢利亦同比下跌36.0%至9.6億人民幣。盈利下跌歸因於新冠肺炎疫情肆虐，全球汽車產業受到嚴重衝擊，汽車銷量明顯下滑，拖累福耀玻璃客戶訂單需求減少，加上德國FYSAM汽車飾件項目整合期及受疫情影響生產，期內虧損約2,600萬歐元。

期內整體毛利率為34.6%，較2019年同期減少1.9個百分點，受累於訂單減少，產能利用率下降，同時折舊及攤銷佔收入比重上升。按產品分類，汽車玻璃和浮法玻璃的毛利率分別下跌1.9個百分點及上升1.6個百分點。

隨著國內疫情受控，中國汽車市場逐步復甦，有助增加下半年的訂單需求。而根據管理層的指引，德國FYSAM汽車飾件項目有望於第四季開始達至收支平衝，2021年度開始錄得盈利貢獻。

展望未來，福耀玻璃積極推動產品高端化，具備隔熱、隔音、抬頭顯示、可調光、防紫外線、憎水、太陽能等的高附加值產品的銷售佔比提高，比重較2019年上半年增加2.5個百分點。再者消費者對於汽車外觀及功能有更多要求，預期全玻璃車頂及平視顯示器的普及程度會快速提升，將利好公司高附加值的需求和均價。

投資策略上，現價為2021年預測市盈率約17倍，較過去5年平均水平為高，建議投資者候低於50天線附近收集，看好後市可挑戰上市新高。

權益申報：筆者並無持有以上股票

#成報財經
#新新媒體
#福耀玻璃
#汽車股
#股市

最近看台灣的新聞，真的覺得社會最大的亂源就是新聞記者，刻意放大對立的消息來製造話題與動亂。
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今天開車打瞌睡很明顯就是三寶的行為，可是因為他撞到的是超跑，所以大家反而不去追究他開車打瞌睡的不良駕駛行為，反而是去檢討為什麼超跑要在那邊被他們撞?為什麼超跑維修費要這麼貴?甚至還有烤漆場跳出來說其實有些地方用補的、用烤的也可以，不用那麼貴。
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今天會有這樣的言論的最主要原因就在於「發生事情的不是你」，所以才能把風涼話講的這麼爽。
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車子維修賠償正常來說，賠償的那一方是有權力把損壞換下的零件帶走，因為是你出錢把那些東西買下來。一台車好好的原漆原鈑件被撞就已經夠幹，更幹的還有後續車輛殘值大跌的問題。然後你還要幹上加幹的要求不可以更換零件，要用修補的?
#哇靠車給你撞還要聽你的條件來修也夠猛的
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合理的零件折舊，合理的更換料件與將損壞品提供給肇事賠償者，我想這樣應該很合理吧?
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超跑維修賠償真正不合理的地方不是在這裡， #而是台灣智障到極致的應注意未注意條款，在台灣完全無法落實所謂的 #絕對路權 的制度，正常來說你去侵犯到別人的絕對路權，那你就應該是去付全責沒有喊價的空間。
#但在台灣我們的法律甚至還會想辦法替侵犯他人路權的人謀福利
#這也是為何這些違規犯紀的人這麼有恃無恐
#因為不管怎樣他們也不會是全責
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舉個例子好了，假設我今天好好的開在自己的車道上，旁邊的超跑殺紅了眼硬要切車道而擠到我的車。OK，肇事了，但是責任歸屬下有很大的機會會因為 #我應注意旁邊車道的車要變換車道，所以不管怎樣我都會被塞個一成肇事責任。
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OK，假設我開的是國產車，被撞到之後維修費1萬，對方要負九成責任，所以他要賠我9千，結果他的葉子板要10萬，我付一成責任，所以變成我還要賠他一萬的維修費用????
#這有天理嗎?
#別人主動侵犯到我的路權撞到我結果我還要賠他錢
#沒有絕對路權就沒有真正的公理與正義
#這個才是大家該討論的超跑賠償問題
#而不是檢討那幾位無辜停路邊被撞的超跑車主
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結果今天因為那個人的三寶行為造成了他必須賠償這幾位無辜車主他應該付的修車費，結果被造神成是孝子，還要大家捐款幫他渡過難關?
#這個社會真的病了
#請問有人有問過他開車的影片畫面嗎?
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假如果今天撞到的不是超跑，而是四個在晨運的路人或四個無辜的機車騎士，他把他們撞死了搞不好這起事件就完全不會有新聞媒體報導，反正人命不值錢沒啥好報導的嘛?
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有人檢討過為什麼他要疲勞駕駛嗎?
有人檢討過肇事者為什麼想睡還硬要開車嗎?
有人檢討過他前一晚在幹麻不然為何工作還會想睡嗎?
沒有
大家就是檢討為什麼被他撞的四台超跑維修費這麼貴，然後車主怎麼能這麼沒良心要他賠錢。
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賠錢，是因為他真的犯了錯，必須承擔這樣的責任，只是他運氣真的就這麼好撞到了超跑。大家的善心也不該這樣被濫用，這個社會還有更多應該被救的人才對吧?
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只能說，在台灣，人命真的不值錢，唉
#他馬的如果有保第三責任險你還需要別人救嗎